中國Q2經濟憂喜參半,「爛尾樓風暴」停貸潮會成為復甦隱憂嗎?

中國Q2經濟憂喜參半,「爛尾樓風暴」停貸潮會成為復甦隱憂嗎?
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我們想讓你知道的是

整體來看,6月的經濟動能在刺激政策下出現些許好轉,但是在結構上仍有一些疑慮,包括:服務消費疲弱、民間和房地產投資意願不佳、製造業週期放緩等。以及近期爆發的集體停貸潮風險事件,是否影響中國經濟復甦也是接下來我們將繼續探討的重點。

上週中國開出第二季GDP及6月中數據後,該如何解讀目前的經濟狀況以及審視下半年中國的基本面走勢,又該如何觀察近期爆發的停貸潮風險事件,對於後續中國的經濟影響?

中國Q2 GDP不及預期,6月回溫來自汽車銷售及政府投資

中國國家統計局於7月15日公布第二季GDP數據,年增僅0.4%(前4.8%),不及市場預期的1%;上半年整體增速為2.5%,遠低於3月召開兩會時設定的5.5%目標,主要反映中國4月升溫的疫情及加強封控對實體經濟的重大衝擊。

從產業別來看, 第一、二、三產業年增分別為5%(前6%)、3.2%(前5.8%)、1.8%(前4%),顯示防疫政策癱瘓物流及民生產業,並對第二、三產業的影響最大最廣。

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而從5月中旬後,疫情開始降溫及防疫政策鬆綁,加上國常會提出的33項穩經濟一籃子措施,經濟數據部份出現止穩。我們可以從三個面向觀察6月月中數據:

  • 消費面

6月社會消費品零售額年增回復正增長3.1%(前-6.7%),主要來自汽車消費的推動。我們能明顯看出,近期政府推出放寬汽車限購、減徵乘用車購置稅、新能源車下鄉等針對汽車消費的刺激政策開始發力。不過,汽車以外的消費品及餐飲收入雖然也有所改善,增速上尚偏疲弱,分別年增1.8%(前-5.6%)、年減-4%(前-21.1%),反映疫情對內需產業衝擊仍在。

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  • 投資面

6月中國1~6月固定資產投資年增6.1%(前6.2%),在今(2022)年地方專項債的發放速度顯著快於往年及政府加快基建批准下,投資是相對有支撐的項目。不過,受惠者主要集中在國有企業,在國有控股投資年增達9.2%(前8.5%)的同時, 民間投資年增卻降低至3.5%(前4.1%),可看出民間企業在未來展望悲觀下投資意願不高。

其中房地產買氣不佳是影響民間投資意願低落的原因之一(約佔比固定投資25%),年減擴大至-5.4%(前-4%)。縱使多地政府已經放寬許多房市的調控,並給予更多刺激(包括放寬限購限貸門檻、降低首付比例、加大住房公積金支持等),房市銷售整體還是沒有太大的改善,1~6月商品房銷售年減幅仍高達-28.9%(前-31.5%)。

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  • 生產面

中國6月工業增加值年增3.9%(前0.7%),在交通物流暢通及政府加快復工復產下持續恢復。同樣受惠於汽車刺激政策,汽車產量有明顯回升,年增達26.8%(前-4.8%),其中新能源車年增120.8%(前108.3%)。然而除汽車外,其餘產品多偏向弱勢,如國內外的消費性電子需求疲弱導致集成電路產量維持衰退,6月年減-10.4%(前-10.4%),顯示中國仍受到製造業週期放緩的影響。

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整體來看,6月的經濟動能在刺激政策下出現些許好轉,但是在結構上仍有一些疑慮,包括:服務消費疲弱、民間和房地產投資意願不佳、製造業週期放緩等。以及近期爆發的集體停貸潮風險事件,是否影響中國經濟復甦也是接下來我們將繼續探討的重點。

中國爛尾樓引爆停貸風波,對經濟的影響為何?

中國的房地產景氣自從去年政府加強調控(三條紅線),到恆大事件爆發,又加上今年上半的疫情升溫,一直處於相當不景氣的環境,而這也演變成近期新聞討論的「爛尾樓」強制停貸事件。我們該如何觀察此事件是否會演變成中國的新一波金融風暴?

停貸潮事件背景如下:

  • 什麼是「爛尾樓」?

先前過度擴張的開發商在景氣不佳、現金流吃緊的環境中,若又面臨政府端出限制融資管道措施(如去年的「三條紅線」),將無法如期交屋,最終導致樓房停工,但購屋者仍須繼續支付貸款本息、承擔爛尾的後果。

  • 什麼是停貸風波?

停貸風波的爆發始於2014 年,許先生以按揭貸款392萬人民幣買入浙江嘉興別墅,後因開發商申請破產,該項目最終也是爛尾收場。許先生因拒絕支付銀行貸款而引起與銀行之間的糾紛,原本法院一審判決為許先生應該全數償還銀行的貸款,但在今年1月法院二審時,卻給出了不同的判決──許先生無須向銀行支付貸款本金和利息,並應由「開發商」承擔,這也點燃了後續購屋者集體停貸的火種。

由於開發商是因現金流問題才選擇爛尾,基本上已無力歸還銀行本息,因此停貸事件對提供貸款的銀行影響最大。根據全國各省市爛尾樓停貸通知匯總的統計,截至7月18日已有超過300個建案收到全體停貸告知書,停貸狀況仍在蔓延。

若以近期17家經排查後已公告停貸事件的影響及金額來觀察,目前總計有37億人民幣是因停貸而逾期還款的按揭貸款,主要集中在興業、農業和工商這三大銀行,但與銀行的整體按揭貸款規模來看其實占比並不高。

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資料來源:各銀行公告內容

目前涉及停貸而逾期金額看似不大,但根據廣發證券預估,違約房企的停工面積平均占比在建樓宇的20%,大約對應2兆人民幣的按揭貸款規模。因此,若考慮近潛在可能出現停貸的項目規模,仍須留心風險進一步擴大。

再者,今明年仍然是中國房企境內外債務到期的高峰,還債壓力不減也意味著房企的資金危機並沒有解除。近期商品房銷售仍沒有明顯起色的情況下,房地產到位資金年減繼續擴大至-25.7%(前-23.6%),意味著後續仍有更多房企危機導致停貸風波繼續擴張。

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資料來源:貝殼研究院

中國政府已積極介入停貸風波,包括銀保監會於7月17日正式回應停貸事件,並提到會支持地方更有力地推進「保交樓」(房企保證能夠如契約交付的房子)等工作,因此我們並不認為爛尾樓強制停貸事件會繼續演變成金融風險,並造成中國的經濟崩潰。


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《國際大風吹|行動講堂》Ep4:疫情戰火雙重挑戰,經濟難民與糧食危機搶救行動刻不容緩

《國際大風吹|行動講堂》Ep4:疫情戰火雙重挑戰,經濟難民與糧食危機搶救行動刻不容緩
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我們想讓你知道的是

《國際大風吹|行動講堂》Ep4將帶大家關注因委內瑞拉通膨問題產生的經濟難民,透過與兩位來賓的對談深入瞭解問題始末,並從中認識世界展望會如何透過社區發展工作來回應全球經濟與糧食問題。

由李漢威、蔡尚樺聯手主持的直播節目《國際大風吹|行動講堂》第4集已於7月12日播出。本集邀請宏都拉斯國防大學榮譽教授楊建平、台灣世界展望會國際事工處主任吳正吉對談,深入委內瑞拉經濟難民問題始末,瞭解背後的政治、經濟脈絡,以及其涵蓋的飢餓、貧窮與兒童保護等迫切需要援助的議題,並從中認識世界展望會在委內瑞拉積極推動的社區發展工作。同時,也邀請各界共同付出行動,與世界展望會一起協助貧窮家庭與兒童回歸正常生活。

從世界展望會的角度來看「多做多得」,我們付出後得到的是兒童豐盛的生命。這些豐盛的生命是必須被協助、被完成的,因為這是兒童本應該有的權利。

經濟數字之下,看不見的兒童飢餓危機

根據聯合國難民署的統計,近年委內瑞拉難民數字不斷飆升,累積至2021年已超過460萬人,僅次於敘利亞的680萬人。但在戰火爭端與氣候變遷影響較少的中南美洲,為何會產生如此多的難民人口?事實上,委內瑞拉歷經國家一連串錯誤的社會及經濟政策後,於2014年爆發惡性通貨膨漲,民眾面臨嚴重的經濟困境,為求生存人們只好被迫出逃成為「經濟難民」。

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從經濟數字上觀察,委內瑞拉在2014年至2020年的6年之間經濟規模縮減74%、失業率高達51%,甚至有76.7%的人口處於極端貧窮(每日生活費低於1.9美元)的狀態。

今年初,世界展望會為了進一步了解委內瑞拉家戶在糧食安全、營養與兒童保護等方面的實際狀況,與當地組織合作展開深入的需求調查。結果發現,委內瑞拉70%的家庭面臨中度以上的飢餓狀況,嚴重的飢餓問題更造成30%的兒童身高年齡比低於平均值,這意味著孩子無法獲得足夠營養,而造成智力與身心靈發展上無可挽回的傷害。此外,調查更發現有20%的出逃難民會將小孩獨自留在國境內,衍生兒童保護、隔代教養等社會問題。這不只如實呈現經濟危機對當地家庭的衝擊,更讓我們看見其中迫切需要幫助孩童的輪廓。

繁華之後:弱勢孩童被剝奪的基本生命權利

或許很令人難以想像,如今面臨經濟困局的委內瑞拉,過去曾擁有包括醫療、教育、住宅等完善的社會福利制度,雖然存在貧富不均的問題,但人民生活仍算安穩。來賓楊建平教授分析道,對比今昔天堂地獄般的差異,其實皆源自於委內瑞拉國家得天獨厚的石油產出:

過去國際油價飆漲的黃金年代,委內瑞拉憑藉石油出口獲取豐厚的利潤來支撐國家的龐大支出,依據國際組織的調查,當時的施政策略確實減少貧富不均問題。但從2010年開始,因為頁岩油技術趨於成熟、國際經濟制裁等一連串的因素,讓國際上包含石油在內的大宗物資價格巨幅下跌,嚴重動搖委內瑞拉賴以為生的經濟命脈。漸漸的,國家開始無法支付各項社會福利的鉅額開支,加上國內政治動盪,最終使得國家經濟完全崩潰。

來賓吳正吉主任也補充,受經濟問題影響最直接、嚴重的就是生活其中的人們,尤其在脆弱的政經環境中,弱勢家庭與兒童更是毫無選擇的權利。就像影片中的Ami一家,孩子的缺陷不只讓家庭先天需要更多資源,母親離家、父親失業的後天影響更是巨大,此時冒險出走並非出於思慮後的決定,而是環境壓迫下不得不的無奈。幸好,世界展望會看見努力掙扎中的弱勢家庭,迅速組織動員發展緊急溫飽及社區發展的救援工作,協助更多與Ami相同境遇的家庭,給予兒童更豐富的營養條件,獲得應有的生命權利。

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先天聾啞的女孩Ami,5歲的她和祖母南希及父親安芬尼從家鄉長途跋涉到達厄瓜多找尋安身之所。圖中的米老鼠玩偶是她祖母親手清洗、縫合的,也是這段旅程中她唯一的玩具。

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重建土地關係,世界展望會從社區開始的經濟復健之路

追根究柢,石油究竟算是天賜禮物還是惡魔果實?來賓楊建平教授解釋,這種國家過度依賴單一天然資源的現象被經濟學家稱為「荷蘭病」。就國家經濟發展而言,這就像是雙面刃,天然資源出口獲得的大量外匯拉抬幣值,導致其他產業的出口不利,農業、工業、製造業等產業發展也隨之受限。不過相反的,這表示委內瑞拉仍有尚未開發的肥沃土地可以耕作,所以世界展望會進入委內瑞拉的首要工作,就是回歸根本,恢復當地居民與土地之間的關係,結合社區發展行動與生技發展工作,發展如「家庭菜圃」的長期計畫,陪伴社區成長、鼓勵多元的經濟發展。

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世界展望會面對委內瑞拉經濟問題的回應,就是透過「家庭菜圃」計畫去恢復社區跟土地的關係。

家庭菜圃計畫的重點之一,其實是源自於前面提到的兒童飢餓問題。世界展望會透過以下三個漸進式的進程,從糧食援助、技術扶助到地方組織的能力建設,讓許多受益家庭的孩子不只獲得營養改善,家庭的父母也更有自信,而委內瑞拉國家的社區發展更受到莫大的幫助。

一、緊急糧食援助
針對當下經濟困頓、糧食缺乏的家庭與兒童,提供立即性的糧食援助。
二、技術援助,扶助謀生
透過工作坊教導受益家庭種植技法與相關物資,包括種植技巧、種子、糧食技術等,並慢慢建立社區關係,給魚也給釣竿的過程也是在恢復人與人、人與社區、人與土地的多元共存關係。
三、長期兒童保護
經濟蕭條之下,童工、童婚等問題也層出不窮。因此世界展望會也在扶助的過程,加強兒童保護觀念的訓練,教育民眾如何避免兒童受到剝削,以及剝削發生時,如何與相關單位回報加以阻止。

不只委內瑞拉,新冠疫情衝擊全球糧食分配議題

然而,糧食與貧窮問題不只發生在經濟崩潰的國度。隨著俄烏戰爭與新冠疫情的雙重影響,經濟通貨膨脹已經蔓延全球,甚至許多國家開啟進一步的糧食管制措施,這將衝擊國際糧食問題,產生更多潛在危機。

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此外,還能從聯合國SDGs的17項永續發展目標看出端倪,降低極度貧窮人口率(extreme poverty rate)發生20年來首次倒退;截至2021年,有超過1億1千萬人口重新落入極度貧窮狀態,流離失所的人數達到8900萬人,其中最嚴重的4500萬人已經面臨飢荒邊緣。

經濟緊縮加上戰爭導致的國際糧食保護政策,都將嚴重影響那些原本就缺乏糧食、仰賴進口糧食的非洲國家。世界展望會也注意到危機將至,救援行動刻不容緩,不只透過飢餓30活動推行全球飢餓的倡議行動;更與世界糧食署合作,進入需要的國家進行緊急糧食發放、社區發展、家庭菜園等事工推行扶助計畫,讓人們擁有推行自己社區、謀求幸福生活的能力,藉此回應糧食缺乏帶來的生存危機!

立即伸出援手,共同面對糧食缺乏的困境!飢餓三十救援專線:(02)8195-3005 即刻救援動起來


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關於《國際大風吹|行動講堂》

由《國際大風吹》李漢威、金鐘主持人蔡尚樺聯手主持,每集《國際大風吹|行動講堂》直播節目將邀請重磅來賓,帶大家深入淺出、探討急需人們重視的國際議題,並呼籲各界付出實際行動,向需要幫助的人伸出援手,展開即刻救援。


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