吳淡如《人生實用商學院:富有是一種選擇》:通膨酷斯拉來了!為何有資產的人才能生存?

吳淡如《人生實用商學院:富有是一種選擇》:通膨酷斯拉來了!為何有資產的人才能生存?
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我們想讓你知道的是

延續《人生實用商學院:誰偷了你的錢?》敘事架構,介紹實用且切身相關的理財觀念,告訴你商學院訓練如何理解每項理財決策背後的行為科學。

文:吳淡如

通膨酷斯拉來了!為何有資產的人才能生存?

如果要為2021年下一個關鍵字,我個人認為就是「通膨」。在我做Podcast《人生實用商學院》開始,我們就不斷論述通膨的概念與因應之道。這幾年來,愈來愈嚴重。

目前,出現的狀況是:消費者物價指數那麼高,而實質經濟其實不好,不過消費者擔心的升息也不會是無止境的。如果為了抑制通膨拚了命升息,從數字面來看很危險,根本就是政府自己掐住脖子,特別是那些債務已經超過GDP的國家!

同時擔心著通膨和經濟衰退,經濟學家說這和1973-75年全世界唯一一次停滯性通貨膨脹(stagflation)很像。原因恐怕就是因為這些年來印鈔太多,且貨幣可以流通於全世界的國家,鈔票拚了命地印,錢不斷地發,卻沒有對實質經濟有所促進。所以「通膨」和「經濟衰退」這兩個平常並不愛搭檔的朋友,一起來拜訪。

這一次全世界的通膨,肯定比以前所有的通膨都難收拾!你可能已經開始感受到通膨對生活的影響:有開車的人,會發現油價已攀升許久;路邊攤和餐廳的食物也開始調高價格。就算不漲價,你也會發現份量似乎變少了。數字會說話(如圖一所示),包括油料費在內的交通與通訊類物價指數,在2021年物價成長超過5%。

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你不能怪他們,因為如果不漲價,他們撐不過原物料的上漲。台灣人習於用搶菜對付颱風、疫情或任何民生物資的漲價、用買房對付錢變薄……這些事都發生了。

是長通膨還是短通膨?

疫情之初,曾有學者寄望這波通膨只是短期現象,美國財政部長葉倫和諾貝爾經濟學獎得主經濟學家克魯曼教授,也曾經認為通膨只是短期現象,不會造成太大災難,等疫情過去就能順利過去。

有些現象確實是短期的。比如說機票價格上漲,部分是因為疫情導致供需不穩定,長期而言自然會恢復平穩;還有能源價格的確因為俄羅斯與烏克蘭的戰爭而拔高。我也同意疫情過後,失業率應該會慢慢降低,產業會漸漸復原回到正常水準,人們不再因為杜絕傳染而被閉鎖,生活能恢復過去的樣貌。

但是,通膨不會過去!人類歷史上幾乎沒有「物價忽然變低」的狀況,除非一個國家的幣值大增值!

我們要有長期面對通膨的準備,甚至風險會愈來愈大。事實上我們這幾十年來已發現,手中100元的購買力已經縮小了許多,而未來同樣貨幣購買力的消失會更加明顯。

疫情所造成的運費上升可能會回落,但是大發鈔票所造成的貨幣太多、商品太少的失衡,卻很難在短期內改善。

中央銀行是國家貨幣政策與物價通膨的把關者。

過去,各大國中央銀行為了穩定物價,致力於維持每年的通膨平穩,也就是物價上漲的幅度在2%。為了拯救金融風暴,十多年前美國中央銀行,也就是聯準會(Fed)祭出「量化寬鬆」政策,除了透過購買債券釋出貨幣,也把利率慢慢降到最低點。

Fed 的邏輯在於:如果要國泰民安,那麼就要讓人民充分就業;要追求充分就業,就要讓新公司更容易借到錢,才能提供就業機會。

而當利率維持低檔,市場資金充沛,自然會造成錢太多的狀況。而多數原物料資源有限,既然商品太少,必然是價高者得,因此市場會湧入資金去搶買商品,價格上漲也是必然。

而且愈大的國家,資金實力愈大,貨幣國際影響力也愈廣,以美國來說,大印鈔及低利率所引發的資金浪潮不只影響國內市場,還會將通膨像海嘯一樣捲到其他國家。這兩年來像是從拉丁美洲阿根廷,到中東的土耳其,物價都有兩位數的漲幅。通膨,會是全世界共同面對的難題。

而通膨容易降溫嗎?也許會降溫,不會再漲那麼多,但已經漲上去的價格,是不會跌回原位的。請問你一個簡單的問題:你家巷口的滷肉飯漲價後,曾經降過價嗎?相信答案大概都是否定的。

從財富的角度,當然有人能靠通膨致富,但大多數人會因為通膨而變窮。為了避免財產被通膨侵蝕,資金大量挹注資產市場,資產價格也水漲船高,原本擁有房地產與有價證券的人會更富有,而窮人則得承受薪資凍漲、物價卻上揚的壓力,可能連明天吃飯的錢都沒有。經濟學大師傅利曼說:通膨會讓社會分裂成「贏家」和「輸家」,貧富更加懸殊。

特別是沒有資產,手上只有一些定存甚至現金活儲的人,雖然看起來10萬元還是10萬元,但因為通膨,實質購買力已經被偷走了。

COVID-19疫情之後全台房價狂升,也說明人們對於金錢購買力變薄的憂慮。不管你喜不喜歡,我說的是事實:明明是少子化,明明政府在打房,但房價確實隨著疫情步步升高。如圖二所示,就能很明顯地看到,新冠疫情自2019年底開始擴散,但六都房價成長更加快速。還不是因為COVID-19疫情!是因為通膨!

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書籍介紹

本文摘錄自《人生實用商學院:富有是一種選擇》,時報出版

作者:吳淡如

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