台股應該要反彈了?想進場請從護盤角度來思考

台股應該要反彈了?想進場請從護盤角度來思考
Photo Credit: AP / 達志影像
我們想讓你知道的是

但是反彈要買誰?誰會是主角呢?我認為要從官股護盤的角度觀點來思考。我若是官股操盤經理人,我一定會是買上市跌深績優股來護加權指數,因為未來風險低,報酬高。

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文:陳冠升

台股從1,0014點跌到本週一最低的9,258點(收下影線)。市場氣氛過度悲觀造就融資先降,另外許多績優股股價已修正1~3成,已反映大部分基本面利空。台幣由升轉貶有利於外銷企業、官股在9,500點以下開始大買超,有別於9,800點以上大賣超,短線台股可能要落底反彈了?

贈人玫瑰,手留餘香

曾經有一個賣花的小姑娘,在賣完大部分的玫瑰花之後,就把手上還有一朵的玫瑰花送給了路邊的乞丐。一個乞丐從來沒有想過會有美女給自己送花,也許乞丐從來沒有用心愛過自己,也沒有接受過別人的愛。於是他做了一個決定,當天不行乞了,回家。

回家之後,他找出一個瓶子把玫瑰花養起來,然後把花放在桌子上靜靜的欣賞。他突然間覺得,這麼漂亮的花怎麼能隨意插在這麼髒的瓶子上呢? 所以他決定把瓶子洗乾淨,這樣才配得上這麼美麗的玫瑰!做完之後,他又感覺這麼漂亮的花和這麼乾淨的瓶子怎麼能放在這麼髒亂的房間裡呢?於是他把整個房間打掃一遍,把所有的物品擺放整齊。

突然間整個房間因為有了這朵玫瑰花的映射而變的溫馨起來。他彷彿忘記了自己所在何處,正在陶醉時,突然發現鏡中反射出一個蓬頭垢面的人,他沒想到自己居然是這個樣子,這樣的人有什麼資格與玫瑰相伴呢?

於是他立刻去洗了幾年來唯一洗過的,也是第一次澡。洗完之後找出幾件雖然顯得有點舊,但稍微乾淨的衣服;刮完鬍子之後,把自己從頭到下整理了一番,然後再照照鏡子,他發現一個從未有過的年輕帥氣的臉出現在鏡子中。他覺得自己也很不錯,為什麼要去當乞丐呢?

這是他當乞丐以來第一次這樣問自己,他的靈魂在瞬間覺醒了,其實我也很不錯,再看看房間中的一切,再看看這朵美麗的玫瑰,他當下立刻做出了一個人生中最重要的決定,第二天不再當乞丐而是去找工作。因為他不怕髒和累,所以他很順利了就找到了一份工作。或許是因為他心中盛開的玫瑰花激勵著他,隨著他的不懈努力,幾年後他成了一個非常有成就的企業老闆。

那不是一朵玫瑰,而是一份希望,一份對人生的美好希望,一份對美好未來的新的希望。地獄還是天堂,僅僅一牆之隔,只要相信自己,不放棄自己,心中有夢想有目標有希望,人生隨時可以被改寫。

對台灣來說,台灣需要正面向上能量,不需要太多批判。更不需要因妒生恨或見不得別人好,做損人不利己的事。許多人應該趕緊尋找到你生命中那支美麗的玫瑰,立即讓自己開始向上改變,讓世界也隨之改變。當你擁有了一大片玫瑰可以裝點你的人生時,也請你慷慨地把象徵希望和正能量的神奇玫瑰傳遞下去,給身邊需要玫瑰的人。因為,「贈人玫瑰,手留餘香」。

大陸半導體業宛如紅色海嘯?

兩年前,《遠見》曾進行兩岸科技業大評比:當時台灣不僅在網路、軟體業規模慘輸大陸,面板、手機、觸控面板也受到極大擠壓,僅剩半導體最後防線。如今,這項優勢也將失守?若從技術、營運、聚落、資金、市場、人才六大面向,綜合評量兩岸半導體實力,台灣戰績三勝、二敗、一平手,世界第二的地位岌岌可危。大陸半導體業宛如紅色海嘯,舖天蓋地而來,一樁樁豪砸千金的收購案,令人咋舌。近期市場又衍生出:「一間公司(台積電)對抗一個國家」的論調。搞得台灣半導體相關上中下游公司股價一蹶不振,近期股價修正1~3成。

文章做為警惕是可以的,但是自己嚇自己或是譁眾取寵則是不需要。因為公司及個人如何把握商機及壯大自己,永遠都要靠自己努力;自己不努力,永遠沒機會。

紅色崛起會是威脅,也可能是機會,就看公司及個人如何努力而定。如同2011年下半年從中國開始崛起的中低價智慧型手機商機,算是紅色商機,也算是紅色危機吧。但是宏達電錯失這樣的大商機,演變成公司最大危機(目前,南韓三星也在重蹈宏達電覆轍)。不過華碩卻體會到這樣的大趨勢,從去年開始推出高規平價Zenfone手機來搶市,目前有越賣越好的情況。宏達電殞落,華碩崛起,只是一個過程而已。

友達及群創在2011年兩家公司都面臨財務危機且有倒閉風險,但是生存危機逼得他們求新求變。經過3年時光生聚教訓,群創及友達兩家公司不僅負債比已經從超過100%降至20%以下,而且獲利能力超過南韓三星及LGD,難道不應該給這兩家公司掌聲嗎?

或許有人會說,那是因為近幾年這兩家公司都沒有大幅投資,是因為折舊大降才使得獲利大增。如果真的是這樣的話,那麼看看華映及彩晶是不是應該獲利更好呢?其實不然。

宏達電錯失紅色崛起商機

有人說宏達電是被陸廠打敗,我說宏達電是被自己打敗的。因為2011年6月小米手機剛出現,我寫15頁分析報告給宏達電,要他們注意中低價智慧型手機大量崛起的商機,宏達電要生產中低價手機來搶商機,並且防堵陸廠興起。

以行銷及生產策略來說,中低價智慧手機可交給富士康代工,考慮使用聯發科晶片,以多普達的品牌打中低價智慧型手機,跟HTC品牌以中高階手機市場做區隔。

把宏達電產品品牌二分法,效法豐田策略,以Lexus(HTC品牌)應戰雙B(三星及Apple),以Toyota(多普達品牌)搶中低價市場的策略,把握中低價智慧型手機大量崛起的大商機,並且防堵中國廠商的崛起。

當時三星及Apple都不想生產中低價智慧型手機,做為智慧型手機市場老三且擁有雙品牌的宏達電,應該機會最大。

但是2011年以前,宏達電公司很成功,但是成功之後的大頭症及過度自傲,加上公司由小變大的管理問題,都是讓這家公司由盛轉衰的主因。

2011年宏達電抵死不做中低價智慧型手機,一味想做高階手機,跟三星及Apple硬拼,直到2013年才發現這樣的事實與現實有很大差距。

2013年宏達電才開始推出中低價智慧型手機,但因策略晚2年,加上產品不符合市場需求(就是要大尺寸、高規低價智慧型手機,不是要宏達電的小尺寸低規手機),之後的下場就是如此。因高階手機比不上Apple及三星,中低價智慧型手機被中國廠商大幅崛起及卡住位置。結果宏達電搞得什麼都不是,被高、低階智慧型手機上下夾擊下,市佔率掉得一蹋糊塗,輸得很慘。

2011年下半年宏達電在股價跌破千元之際,公司拿300億買庫藏股護盤,我也跟他們說,不需要這樣做(其實2011年下半年拿300億護盤,明眼人都知道在幹嘛?不用我說穿這件事吧!)。與其如此,何不雪中送炭投資友達及群創(當時兩家公司都面臨財務危機),以專線研發手機面板給宏達電,以免將來手機面板或是零組件缺貨。

果不其然,2012年底蝴蝶機熱銷,卻被三星卡貨面板,結果出現出不了貨,喪失一部份商機,使得蝴蝶機叫好不叫座。

即使市場不看好宏達電,不過我希望宏達電未來仍然有機會再奮起,改善宏達電內部管理問題,高層都換個腦袋,可能還有再崛起的機會。不然,宏達電頂多只剩被併題材,但是有點難。此時,不如看看華碩手機崛起可能比較有機會吧。因為去年華碩開始推出Zenfone手機,就是迎合市場需求大尺寸、高規低價智慧型手機,目前Zenfone有越賣越好的跡象,在Amazon已經竄升到第一名。如果宏達電早一點學會華碩的識實務為俊傑,很可能就不會落得如此下場。

台股應該要反彈了?

目前台股偏弱,除了基本面平平及資金面受中國排擠外,事實上政治面也的確受總統大選影響。不過,目前政治面似乎開始轉圜,短線股市正在落底當中,預期台股有機會在本週落底吧。因為當外資在4月下旬大買超把台股拱上萬點,官股在9,800點以上持續大賣超,成為市場贏家。如今,外資從9,600點開始砍殺台股,官股卻在9,500點以下開始大買超,我相信官股將來又是大贏家,因為他們真正實現高出低進操作策略。

我們推論本週台股大盤可能有機會落底反彈,且因目前投資人恐慌而不敢投資之際,股市及個股股價卻因籌碼乾淨而出現驚驚漲的格局,不僅不是直接往下大跌(即使再下跌才落底反彈,也是可能)。因而未來可能反彈2~4週,在6月底出現上半年第二個高點,而後才又出現修正。

這是因為台股大盤要出現比較大的修正,往往技術面會先做一個M頭型態,但是目前大盤還未看到這樣情況。因此,我個人推論,台股近期應會出現一個像樣的落底反彈,如同去年7月中台股大盤從高點修正一個月,然後反彈3~4週見到第二個高點(見下圖一)台股大盤分析當中紅色圓圈所示。不過,等到第二個高點出現後,台股可能往下修正1~2個月見低點,然後再出現一波反彈或回升行情。

從護盤角度來思考

但是反彈要買誰?誰會是主角呢?我認為要從官股護盤的角度觀點來思考。我若是官股操盤經理人,我一定會是買上市跌深績優股來護加權指數,因為未來風險低,報酬高。我一定不會去買市場熱門強勢股,因為風險/報酬不對稱。

目前漲幅很多的強勢股,或許短線仍可能因籌碼被鎖定而續強,不過可能風險已高於報酬。目前許多主力大戶及公司派大股東都在賣股票,只剩少數投信基金及搶短投資客在搶短,這種股票就留給本領高強且膽識大的投資朋友去玩吧。

但是,就操作策略上來說,我建議對這些股票以上週最高點及最低點的區間做操作:接近或小幅超過最高點就開始往上賣;接近上週最低點就小買,但是一旦跌破上週最低點還繼續往下修正的話,記得做停損。因為即使短線股價仍然強勢維繫人氣,但是也必須提防股價尖頭反轉,出現大幅修正的可能。

很可能近期股價已回檔修正1~3成的大型權值股、金融股、航運股、面板相關股票、股價跌深且本益比偏低績優股,會因官股及長線投資人投資而緩步趨堅續漲。即使短線因基本面稍微不如預期,但股價經過適度修正後,股價便宜就是最大利多,而且該賣的人都賣了,籌碼反而乾淨。加上台幣由升轉貶趨勢有利外銷股毛利率及匯兌收益、官股護盤跌深上市績優股,對股價出現跌深反彈有利(少數回升創新高)。

以績優公司來說,除了少數公司是因為產業龍頭地位穩固,比較不受景氣循環及同業競爭,使得股價可以長時間維持在很棒的位置外。大部分績優公司則是脫離不了景氣循環及同業競爭的宿命,這樣的格局,必然決定股價會時好時壞的宿命。

通常最好的股價,往往是最壞的報酬,這是因為物極必反,開始出現漲多回檔,或是由多轉空的情況。相反地,通常最壞的股價,往往是最好的報酬,這是因為否極泰來,開始出現跌深反彈或是回升行情。

本文獲財子學堂授權刊登,原文於此

責任編輯:楊士範
核稿編輯:鄭少凡

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