比股神巴菲特更神:你該知道的索羅斯三招投資心法

比股神巴菲特更神:你該知道的索羅斯三招投資心法
Photo Credit: Heinrich-Böll-Stiftung CC BY SA 2.0、AP/達志影像

我們想讓你知道的是

在金融市場,許多人都崇拜股神巴菲特,索羅斯則被形容為金融大鱷而備受唾棄。不過,曹Sir在七月號《信報財經月刊》撰文,強調索羅斯投資的往績比巴菲特還厲害,他的投資智慧值得參考。

文:曹仁超

在金融市場,許多人都崇拜股神巴菲特,索羅斯則被形容為金融大鱷而備受唾棄。不過,曹Sir在七月號《信報財經月刊》撰文,強調索羅斯投資的往績比巴菲特還厲害,他的投資智慧值得參考。以下為文章撰要:

雖然我們經歷過1997年亞洲金融風暴、2000年科網股泡沫爆破、2007年金融海嘯(香港1997年第三季至2003年第一季樓價回落65%)。索羅斯在1969年至2009年利用Reflexivity去投資(或投機),在過去41年回報率跑贏巴菲特。巴菲特旗下巴郡每年平均只增長21.4%,索羅斯所管理的基金每年平均增長則達26.3%。

索羅斯認為:一、投資市場是雙向擺動的,往往由極度偏低走向極度偏高,然後又返回來。他認為市場不是經常對的,市價只反映投資者對未來的估計。基於未來是不可預測,因此投資者常常出錯,每次出錯都是拋空者機會,例如2000年對微軟及思科前景的評估,15年過去兩者仍未重返2000年水平。索羅斯認為市場從來不正確反映未來,股價升降由貪念及恐懼所主導。

二、為對付科網股泡沫後遺症,2000年起格林斯平(美國前聯準會主席,台譯格林斯潘)透過大幅度減息鼓勵過度借貸去支持樓價上升,最後引發2007年的CDO危機。為解決CDO危機2009年3月聯儲局推出QE政策,製造債券、股價及樓價上升。目前我們正面對一個更大的Reflexivity而不自知。

三、凡事「有果必有因」。在「果」未出現之前人們往往不理會「成因」,不會採取「止蝕」盤去保護自己。索羅斯認為自己富有的理由是肯承認睇錯、勇於「止蝕」,讓看對時利潤往前跑,大部分人卻勇於「止賺」,反而讓虧損擴大。索羅斯則認為,在趨勢形成時加入,利用趨勢改變去賺大錢。

大家要明白沒有永遠上升或回落的投資項目。一個趨勢維持得愈久,愈容易出現改變。但不要猜測它何時改變,直到它出現改變才加入也不遲。

本文獲授權轉載,原刊於七月份《信報財經月刊》:Android揭頁版iOS揭頁版

責任編輯:周雪君
核稿編輯:楊士範