股神還行嗎?IBM和沃爾瑪讓巴菲特帳上大虧近千億,我們可學到什麼?

股神還行嗎?IBM和沃爾瑪讓巴菲特帳上大虧近千億,我們可學到什麼?
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我們想讓你知道的是

最近巴菲特的旗艦波克夏公司,投資組合之中,有兩家出問題的美國公司。一家是量販百貨業的龍頭:沃爾瑪(Wal-Mart),另一家是藍色巨人IBM,沃爾瑪創三年來新低,IBM創五年來新低。

文:福杯滿溢

每隔一陣子,世界上都有人酸巴菲特,基本上我是嗤之以鼻的。巴菲特的核心投資法及尋找護城河效應的績優股,仍是當代宗師的絕世武功。

本篇標題:巴菲特還行嗎?(編按:此為財子學堂原始標題)絕非以看好戲或調侃的角度切入,而是思考最近產業變化之快,恐怕是巴菲特爺爺始料未及。我們有興趣的是產業變化,並不是拿來嘲笑宗師。我們沒有資格,也無意這麼做。

我仍然要再次強調,巴菲特仍是目前地球上最強大的投資宗師。我們都應該多跟他學習。

最近巴菲特的旗艦波克夏公司,投資組合之中,有兩家出問題的美國公司。一家是量販百貨業的龍頭:沃爾瑪(Wal-Mart),另一家是藍色巨人IBM,沃爾瑪創三年來新低,IBM創五年來新低。

看似毫不相關的兩檔大型股大賠,其實都指明一件事。雲端計算大數據分析及網路服務,已經崛起多年,目前正把對手(IBM或是Wal-Mart)遠遠拋在後面。

職業生涯從未投資過科技股的巴菲特,在2011年宣佈開始建倉IBM股票,巴菲特在2015年8月接受媒體採訪時,說明他本人IBM股票的持有成本是170美元/股。

截至2015年6月,巴菲特的波克夏公司,持有IBM股票共計8.12%,是IBM最大的持股股東,持股總計達到8000萬股。按照2015年10月30日收盤價140元而言,帳上虧損24億美金。

波克夏持有沃爾瑪公司6770萬股,平均成本65美元,本來有賺變成賠錢。按照2015年10月30日收盤價57.24元估算,帳上虧損5.2億美金。

另外還有美國運通,巴菲特是持股12.9%的大股東,平均成本88元,2015年10月30日收盤價73.26元,帳上虧損19.6億美金。

巴菲特在受訪時宣稱,他相信IBM最終股價一定會漲,但可能需要5~10年。但我們實在等不了那麼久的時間。

Facebook、Google和Amazon,近幾年致力建設雲端資料中心,運用大數據分析,來計算客戶的消費習慣和偏好,準確的來針對不同階層的客戶做精準行銷服務。IBM確實長期在政府及企業等高端客戶中深耕多年,但是雲端計算可以讓大企業脫離舊思維,重新思考客戶的真正需求,推出更及時更切中核心的服務。

當大家愈來愈多在網路購物,量販百貨業還有生存的空間嗎?這個情況不單單出現在美國,台灣更是這樣。我的朋友買礦泉水和衛生紙早已不在量販店採購,而是透過PChome網路購物送貨到府,快的話還有6小時到貨。大潤發的代表,香港高鑫零售(6808.HK),已經從2013年的13.080港幣,跌到目前的6.36港幣。所以,沃爾瑪的暴跌,只是冰山一角。

當在網路上購物消費的比率愈來愈高,躲在電腦後面的芸芸眾生,完全不需要亮出美國運通黑卡,來彰顯他超凡的品味。況且在網路消費上錙銖必較,美國運通卡超高的銀行手續費,早就被許多網路公司視為拒絕往來戶,美國運通卡的盛極而衰,也是可以預測的。

當然巴菲特堅持護城河效應,也是對的,以IBM而言,若是未來能切入雲端運算及大數據分析,也不是不可以,但就是慢了別人好幾年。雖然也能取得長足的進步,看到開花結果還需要時間,因此巴菲特才會說還要很多年。

另外沃爾瑪要轉型幾乎很困難,除非「欲練神功,必先自宮」,雖然他們有小量開始嚐試,但沃爾瑪若是大舉走向網路購物,就直接打到各個零售據點。這就形成兩難的情況。而美國運通卡,仍是只為高端消費者服務,目前趨勢的改變,我認為他們還沒有真正找到因應之道。

世界在劇烈變化,商業活動也在劇烈改變。之前5、6月大家還擔心紅色供應鏈,但現在清華紫光直接開始入股力成了。這些衝擊效應,不再只是說說而已。目前最成功的企業體Apple,講求的就是全面整合式服務,也就Apple成功的模式,是針對軟體、生態系統、硬體、半導體進行全面性的整合,這只有大公司才應付得來,Apple的超級巨單不是小公司能消化得了的,他們要的是一整套的解決方案。所以小企業整併是必然的趨勢,否則沒有辦法因應整合式服務需求。

巴菲特若是在2011年,不是投資IBM,而是投資蘋果的話,他的原始投資金額136億美金,目前會為他再賺進136億美金。

大家都沒有碰過原物料狂跌,而且經濟還是沒有起色的年代,世界變動太快,只好都在找新的方向,新的解決之道。生命總是會自己找出路的。

本文獲財子學堂授權刊登,原文於此

責任編輯:楊士範
核稿編輯:楊之瑜


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