美國上市大陸企業退市潮 小股東:沒走得那麼便宜

美國上市大陸企業退市潮 小股東:沒走得那麼便宜
Photo Credit: Reuters/達志影像

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面對中資公司一窩蜂的來,一窩蜂的退,華爾街的投資者可不會逆來順受。

還記得中國企業「走出去」的熱潮吧。曾經有一段時期,大陸公司爭相到海外市場(主要是美國)上市集資,不過,來到近年,大陸公司又似乎患上思鄉病,據華爾街日報報道,今年以來在美國上市的中國企業,宣布撤回上市、私有化的個案數目大增,不單遠超過去年全年,更是歷年新高。然而,要跟國際投資者說分手,原來也不是易事。

「走出去」戰略早在江澤民時代已經提出,到胡錦濤年代,推一系列指示,積極鼓勵有條件的企業「走出去」,目的是更好利用海外資源和國際市場。一時間,走出去成為時尚,先是國營企業,接著是一窩蜂的民企,2005年9成以上走出去的企業都是國企,到了2014年,民企已經超過國企,占「走出去」企業的7成。當然,這裡指的走出去不一定是上市,也有收購合併,由中資企業到個人大媽,狠狠買下大批海外資產,從股票、物業,再到商品,所到之處無不水漲船高。

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然而,今年以來,在股票市場上卻出現中資企業退市潮,據市場研究公司Dealogic的統計,目前大約有26家,涉及的交易金額合共310億美元,相當於過去6年來的總和。路透則計及已表態但未落實的個案,估計起碼有33家,涉及400億美元,當中以電訊、科技和媒體公司為主。曾經,走出去被視為企業的里程碑,但風光過後,還是要看現實;縱使大陸股市今年經歷數度股災要出動暴力救市,但市埸估值仍然高於他鄉。

2010年10月到美國上市的中國明陽風電集團,目前在美國預托證券市盈率大約是6.5倍,但在中國上市的同業,市盈率起碼12倍。公司在本周二(17日)宣布成立委員會,研究私有化計劃。

除了估值因素,在家鄉始終為人熟悉,集資相對較易。外國投資者追捧的都是阿里巴巴、百度等大企業,對知名度較細的公司則抱懷疑態度。過去中國企業在海外市場吃過不少苦頭,最為人熟悉是沽空研究機構的狙擊行動,只要被盯上,質疑公司帳目的報告一出,大多數都是掉進黃河也洗不清。自2010年以來,單是一家「渾水研究」(Muddy Waters),已經狙擊過10家大陸企業。在多項因素下,中國公司開始「跑回來」。適逢中國證監會於上周五(13日)宣布重啟A股IPO,連帶在香港上市的中資公司都紛紛表示會推動A+H股上市。

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對於華爾街投資者來說,面對中資公司一窩蜂的來,一窩蜂的退,可不會逆來順受。繼沽空機構掀起對中資企業帳目的疑慮後,目前大陸經濟放緩,公司卻在股價大跌後提出退市,難免加深投資者的負面印象。

2011年5月在納斯達克上市的世紀佳緣網,今年3月提出私有化,但最終要把作價提升34%,才能擺脫國際投資者。當當網於今年中股價急瀉四成三,之後的兩星期就宣布接獲大股東私有化建議,作價較公司上一日的收盤價高兩成,但比發行價卻低了一半,一眾小股東發公開信指摘公司是機會主義者。

類似的個案還多著,人人網2011年在美國上市時是14美元,今年6月卻以4.2美元提出私有化。中國臍帶血庫公司於4月底提出私有化,作價相當於公司市值為5.12億美元。到今年8月,公司市值升上6.15億美元,隨後又回落到5億美元。持有公司百分之1.4股權的英國對冲基金FM Capital正要求公司提升私有化作價。

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專搞股東維權的紐約律師事務所Levi & Korsinsky已開始對中國企業私有化交易的公平性展開核查,當中就包括了中國明陽風電。Andrew W Y Ng & Co的律師Michael Cheng說,上市公司想提私有化或者到其他地方上市之前,要明白他們曾經募集用了公眾的資金,這就意味小股東對公司是有一定話語權。


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國人理財總目標:安心退休與子女教育

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理財已是全民運動,但大家理財的目標到底是什麼?根據中租基金平台與關鍵評論網合作的調查顯示,多數投資人的理財目標,都與退休及子女教育金有關,可見國人理財的目的,已不再只是單純的當下獲利而已,而是把眼光放在更長遠的未來。

關鍵議題研究中心TNLR日前做了一份線上問卷「基金申購偏好調查」,針對台灣網路人口結構抽樣20歲以上的受訪者,回收1,000份有效樣本。

40歲以上最重視安穩退休與子女教育

根據調查顯示,投資人的理財目標非常多元,其中把退休設定為首要理財目標的受訪者佔比高達61.4%(見下圖),其次為房貸與買房需求的16.8%,再其次則是為子女做準備的19.5%;至於第一桶金色彩較為明顯的創業準備與買車,則分別各佔5.7%與3.7%,可見對投資人來說,理財最大的目的主要還是在是中、長期的投資目標上。

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資料來源:關鍵評論網,基金申購偏好調查,調查期間 2022/6/30-2022/7/5

若細分到不同年齡層來看,在40歲以上的族群中,子女教育金是理財目標的第二順位,排名僅次於退休準備;而30歲左右的投資族群,買房或房貸需求則是排名第二順位的理財目標,至於子女教育金排到第三順位;若再把年齡下降到20歲左右,可發現買房與房貸的重要性更甚於退休金準備,可見若以40歲為分界,投資人對理財的目標相當不同。

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資料來源:關鍵評論網,基金申購偏好調查,調查期間 2022/6/30-2022/7/5

共同基金與長期投資

其實就投資目標來看,無論是退休金、子女教育金還是買房資金,由於金額較大,這些都可算是中長期的投資目標。對多數投資者來說,儘管理財的目標有千萬種,共同基金卻是他們在執行長期投資時最重要的理財工具。

但在執行長期投資的過程中,市場波動永遠是投資人最擔心的變數,由於共同基金具備資產分散與主動式操作的特性,不但可以幫投資人降低波動風險,也有助於慢慢幫投資人累積財富。不過這一切的前提,就是必須搭配正確的投資方式

巴菲特曾說:「窮人投資金錢,富人投資時間」。在理財的過程中,無論投資本金有多大,「時間」都是影響投資成效的重要因素,投資的時間越長,能享受到的複利效果也就越高,理財目標也就越容易達成。

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定期定額是長期投資的勝利方程式

基於上述理由,「定期定額」就成了投資人最青睞的投資方式。根據中租基金平台與關鍵評論網合作的調查顯示,有61%的投資人習慣用「定期定額」的方式來理財,另也有21.7%的投資人傾向用「單筆投資」來進行。另外,偏好定期定額的比例約為單筆投資的兩倍,可見這種每個月只要3000~5000元的投資方式,受到多數小資族的青睞。

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資料來源:關鍵評論網,基金申購偏好調查,調查期間 2022/6/30-2022/7/5

定期定額之所以受到歡迎,主因是投資人不需要具備龐大的資金,也能開始自己的投資旅程;再加上每次投入的資金相對較小,所以對投資時機的掌握度也就不必那麼高。以子女教育金為例,在孩子成長的過程中,全球經濟可能會經歷2~3次的循環,中間的市場波動一定比較大;但透過定期定額,投資人反而可以累積這幾次景氣循環下來的財富增長,而且在這過程中,他們也不必額外花心力去猜測市場的高低點,算是一種相當輕鬆的投資方式。

退休金的準備也是如此。對30歲的投資族群來說,從他們開始準備退休金的那一天算起,到真正可以退休的那段時間,也會經過3~4次的景氣循環。隨著科技與醫療的進步,人們的平均壽命越來越高,醫療服務的價格也越來越貴,所以在這過程中,若能透過定期定額長期投資,他們可以用較輕鬆的方式,去克服長壽風險與通貨膨脹的限制。

所以對小額投資人來說,定期定額的好處,就是在市場上漲時,可以跟隨市場行情上漲而獲利;但在市場下跌時,也可以用相同的金額,買到較多的單位成本去降低投資成本,而且更重要的是,透過每個月有紀律地扣款進場,停利不停扣,投資人可以增加買在低點的機會。

當然,如果投資人對市場動態的掌握相當精準,「單筆投資」就是最佳的方式。但在現實生活中,有這樣能力的人實在是少之又少,因為人類先天在性格上就有貪婪與恐懼的特性,所以在判斷投資時點的時候,多數投資人反而會因為過度自信或情緒波動,就犯下追高殺低或暫停投資的錯誤決策。

定期定額進階版:中租母子鎖利GO

由此可見,除了市場風險之外,「行為風險」也會影響到投資成效。為了降低行為風險給投資成效帶來的影響,中租基金平台開發「中租母子鎖利GO」,讓投資人先用母基金的錢轉去定期定額部分子基金,待子基金達到先前設立的停利點時,獲利部分便可自動滾回到母基金,而子基金的投資也不會因此被中斷。

換言之,中租母子鎖利GO可以用自動循環的方式,一方面幫投資人鎖定獲利,二方面也可持續投資,降低行為風險對投資過程的干擾,協助投資人達成理財目標。當然,如果對投資一竅不通,但又有理財需求的話,中租WISEGO的智能理財,也可以讓投資人在自己設定的投資目標下,讓系統透過資產自動再平衡的方式去執行長期投資。

中租基金平台推出的四大服務,可以協助不同特性的投資人,在理財的路上走得更順遂。今年適逢中租投顧20週年,這四大服務不但在功能上都有進階的設計,現在除了開戶、申購與滿額優惠之外,另也有季度回饋、生日與推薦優惠,限時好康,只要即刻在中租基金平台開戶下單,就可以開始邁向投資與生活的雙贏之路。

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資料來源:中租基金平台

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