陶氏化學、杜邦今宣布合併 超越孟山都成美國化工巨無霸

陶氏化學、杜邦今宣布合併 超越孟山都成美國化工巨無霸
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陶氏化學與杜邦合併後將成為僅次於巴斯夫集團的全球第二大化學企業,並將一舉超越孟山都,成為全球種子與農藥產業龍頭。

中時報導,陶氏化學(Dow Chemical)與杜邦(DuPont)計畫於11日宣布合併,將成為化工產業迄今規模最大的交易。雙方協商雖已進入收尾階段,合併後新公司將分拆成三大事業群,分別為農業、特用化學品(Specialty Chemicals)與大宗化學品(Commodity Chemicals)。目前協商的合併條件尚不得而知,但知情人士表示,雙方將對等合併,也就是對任一方股東都不會提供大幅的溢價。

端傳媒報導,這項交易仍需經過數個國家的反壟斷監管機關批准,可能會成為這次合併的阻礙。杜邦佔據美國玉米和大豆種子市場的三分之一,陶氏化工則佔據5%。監管部門可能擔心,兩間公司合併後會導致種子和農用化學品價格上漲。美國農業聯合會(AFBF)首席分析師Bob Young表示,「我們的會員將非常擔心農業供應領域進一步整合。」

華爾街日報報導,但也有反壟斷專家表示,這項交易還是有可能符合監管要求,因為陶氏化學和杜邦的許多主要產品之間並不直接競爭,而且在有重疊的領域,比如糧食種子和外牆防水透氣膜,可以剝離相關資產。彭博分析師表示,如果陶氏化學與杜邦承諾在合併後出售數個資產,應該就能通過美國的反托拉斯審查。代理律師認為,由於各方計劃將業務一分為三,因此不太可能出現壟斷問題。

南早報導,今年對陶氏化學和杜邦而言都是多事之秋。杜邦前執行長庫爾曼(Ellen Kullman)10月下台,距贏得一場由維權股東(activist shareholder)發動的委託書大戰只隔5個月。陶氏化學執行長利偉誠(Andrew Liveris)帶領公司走出了金融危機期間瀕臨破產的局面,但近來也面臨維權股東Dan Loeb麾下Third Point施壓,要求精簡瘦身、聚焦於成長較快的部門。

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中央社報導,2014年陶氏化學公司營收達582億美元,杜邦公司則達347億美元。兩家公司合併產生的新企業,年營收總計將逾900億美元。目前的化工業龍頭德國巴斯夫集團(BASF)2014年營收達810億美元。

聯合報導,陶氏化學與杜邦皆為美國百年老牌企業,市值各約達600億美元,達成交易後市值將近1200億美元,成為僅次於巴斯夫集團的全球第二大化學企業,並將一舉超越孟山都(Monsanto),成為全球種子與農藥產業龍頭,在塑膠、工業化學、農業化學、農作物種子等領域擁有優勢地位。陶氏化學執行長利偉誠預料擔任新公司執行董事長,杜邦執行長布林(Edward Breen)則續任執行長一職。

中時報導,根據Dealogic資料,2015年到目前為止的併購規模已上看4.35兆美元,超越2007年締造的高點。且一旦陶氏化學與杜邦合併,意味農業科學產業的整併潮將持續加溫,因該產業正面臨旗下商品價跌的壓力。業界人士表示,兩家公司合併每年可省下約33億美元的成本,並且新公司市佔增長,可能在農業化學與特殊化學品等市場採取削價策略,德國競爭對手巴斯夫、拜耳(Bayer)、朗盛(Lanxess)將首當其衝。

這項交易也可能在歐洲引發跟風,如孟山都會否再次對瑞士農藥商先正達(Syngenta)提出收購要求,來對抗新崛起的美國巨頭。孟山都執行長葛蘭特(Hugh Grant)上月表示,業內「所有人都在相互接洽」。


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天然氣被國際視為最佳橋接能源,台灣也計畫將燃氣發電佔比調升至50%、燃煤降至30%、綠能提高至20%,以完成2025年非核家園之能源轉型目標;然而台灣天然氣幾乎全仰賴進口,若要提高燃氣發電配比,勢必要增加氣源購置,並確保原料能穩定輸入。

氣候快速變遷、全球暖化劇烈,聯合國氣候變化綱要公約《巴黎氣候協議》主張各國政府應減少碳排、調整能源配比,以逐步朝向100%再生能源發電的綠色未來。天然氣被國際視為最佳橋接能源,台灣也計畫將燃氣發電佔比調升至50%、燃煤降至30%、綠能提高至20%,以完成2025年非核家園之能源轉型目標;然而台灣天然氣幾乎全仰賴進口,若要提高燃氣發電配比,勢必要增加氣源購置,並確保原料能穩定輸入。

經濟部統計台灣天然氣進口比例,分別是澳洲約32%、卡達約25%、俄羅斯約10%。適逢今(2022)年3月中油與俄簽約供氣合約期滿,也因俄國總統普丁宣布「不友善國家」須以盧布購買天然氣,中油表示將不會與俄羅斯續約,現貨氣將採機動性購買,由不特定國家作為供應替代方案;然而,不指定氣源又想隨時找到符合的供貨量、熱值與船期安排來購買,供氣真能唾手可得、穩定無虞?外界都在熱切關注。

綜觀國際天然氣進出口趨勢,澳洲東部新興煤層天然氣(Coal Seam Gas,簡稱CSG)出口量持續成長,70%輸出至日本、韓國、中國等亞洲多國市場,使澳洲仍坐擁世界最大液化天然氣供應國寶座。傳統天然氣是由不透水岩石覆蓋的多孔砂岩地層中取得,氣體透過浮力經氣井移動至地面,無需抽取,但隨蘊藏量下降,需要由非傳統天然氣來補足。過去CSG熱值低,且技術未臻純熟、用水量高、恐有污染風險而無法量產;如今技術革新,能夠利用壓力變化來取得吸附於煤質基中的天然氣,同時用水量少,不致消耗澳洲珍貴的水資源,且鑽井成本比傳統多孔砂岩層天然氣低廉許多。

為供應出口所需,澳洲東岸的傳統天然氣儲量面臨枯竭窘境,未來5-7年須倚靠昆士蘭州內超過85%的大型CSG庫存,來支持生產量能,轉換為液化天然氣(Liquefied Natural Gas,簡稱LNG)滿足外銷需與其國內市場需求。澳洲政府也正擴大天然氣運輸管道佈建與效能,將北部與東部市場連接,並開發更多氣田,強化天然氣現貨供應力。我國雖然與澳洲簽約購置天然氣,但大多與西澳地區供應商交易,未與東澳產業締結合作關係,少了對新興氣源的探索,十分可惜。

對於俄羅斯「斷氣」解方,亦有增加卡達進口之呼聲,但中東區域局勢不定,恐對氣源供應造成嚴重影響。美國於1984年將伊朗列為恐怖主義國家,而沙烏地阿拉伯等中東鄰近國家也因伊斯蘭教派立場分歧,與伊朗對立,其友好國卡達也遭受波及,與多國失去外交關係,被施以經濟與交通封鎖,天然氣出口風險極高。已有烏俄戰爭作為前車之鑑,中東長久以來政局動盪,只怕危機一觸即發,造成台灣氣源將出現更大的缺口。

當亞洲國家紛紛採買東澳LNG,台灣進口澳洲LNG卻僅限於西部、尋找隨機氣源現貨氣供發電使用,不僅錯過購置先機,更難保充足貨源。東澳天然氣在國際間炙手可熱,但中油是否已準備與東澳廠商發展堅實合作關係、入手穩定氣源未雨綢繆、深化與澳洲經貿交流?除了深思熟慮,也須儘速展開東澳天然氣採買計畫,才可確保燃氣供電原料充沛、穩健能源轉型進程。


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