陶氏化學、杜邦今宣布合併 超越孟山都成美國化工巨無霸

中時報導，陶氏化學（Dow Chemical）與杜邦（DuPont）計畫於11日宣布合併，將成為化工產業迄今規模最大的交易。雙方協商雖已進入收尾階段，合併後新公司將分拆成三大事業群，分別為農業、特用化學品（Specialty Chemicals）與大宗化學品（Commodity Chemicals）。目前協商的合併條件尚不得而知，但知情人士表示，雙方將對等合併，也就是對任一方股東都不會提供大幅的溢價。

端傳媒報導，這項交易仍需經過數個國家的反壟斷監管機關批准，可能會成為這次合併的阻礙。杜邦佔據美國玉米和大豆種子市場的三分之一，陶氏化工則佔據5％。監管部門可能擔心，兩間公司合併後會導致種子和農用化學品價格上漲。美國農業聯合會（AFBF）首席分析師Bob Young表示，「我們的會員將非常擔心農業供應領域進一步整合。」

華爾街日報報導，但也有反壟斷專家表示，這項交易還是有可能符合監管要求，因為陶氏化學和杜邦的許多主要產品之間並不直接競爭，而且在有重疊的領域，比如糧食種子和外牆防水透氣膜，可以剝離相關資產。彭博分析師表示，如果陶氏化學與杜邦承諾在合併後出售數個資產，應該就能通過美國的反托拉斯審查。代理律師認為，由於各方計劃將業務一分為三，因此不太可能出現壟斷問題。

南早報導，今年對陶氏化學和杜邦而言都是多事之秋。杜邦前執行長庫爾曼（Ellen Kullman）10月下台，距贏得一場由維權股東（activist shareholder）發動的委託書大戰只隔5個月。陶氏化學執行長利偉誠（Andrew Liveris）帶領公司走出了金融危機期間瀕臨破產的局面，但近來也面臨維權股東Dan Loeb麾下Third Point施壓，要求精簡瘦身、聚焦於成長較快的部門。

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中央社報導，2014年陶氏化學公司營收達582億美元，杜邦公司則達347億美元。兩家公司合併產生的新企業，年營收總計將逾900億美元。目前的化工業龍頭德國巴斯夫集團（BASF）2014年營收達810億美元。

聯合報導，陶氏化學與杜邦皆為美國百年老牌企業，市值各約達600億美元，達成交易後市值將近1200億美元，成為僅次於巴斯夫集團的全球第二大化學企業，並將一舉超越孟山都（Monsanto），成為全球種子與農藥產業龍頭，在塑膠、工業化學、農業化學、農作物種子等領域擁有優勢地位。陶氏化學執行長利偉誠預料擔任新公司執行董事長，杜邦執行長布林（Edward Breen）則續任執行長一職。

中時報導，根據Dealogic資料，2015年到目前為止的併購規模已上看4.35兆美元，超越2007年締造的高點。且一旦陶氏化學與杜邦合併，意味農業科學產業的整併潮將持續加溫，因該產業正面臨旗下商品價跌的壓力。業界人士表示，兩家公司合併每年可省下約33億美元的成本，並且新公司市佔增長，可能在農業化學與特殊化學品等市場採取削價策略，德國競爭對手巴斯夫、拜耳（Bayer）、朗盛（Lanxess）將首當其衝。

這項交易也可能在歐洲引發跟風，如孟山都會否再次對瑞士農藥商先正達（Syngenta）提出收購要求，來對抗新崛起的美國巨頭。孟山都執行長葛蘭特（Hugh Grant）上月表示，業內「所有人都在相互接洽」。

• Dow Chemical, DuPont Said to Plan Friday Announcement of Merger（Bloomberg）
• 傳陶氏、杜邦今天宣布合併（中時）
• 杜邦陶氏 傳進行合併談判（中時）
• 傳陶氏化學和杜邦談合併（中央社）
• 陶氏、杜邦合體 走上最後一哩（聯合）
• 陶氏與杜邦談合併，化工巨無霸或將誕生（端傳媒）
• 陶氏化學和杜邦合並交易可能招致反壟斷詳查（華爾街日報）
• 傳陶氏化學與杜邦合併談判進入後期 後或分拆為2到3項業務（南早）