世界應該從委內瑞拉的墮落中學到什麼?

世界應該從委內瑞拉的墮落中學到什麼?
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我們想讓你知道的是

當正統被拋諸腦後時,你得到的將是中國文化大革命——以及眼下的委內瑞拉。

文:Ricardo Hausmann(委內瑞拉經濟學家、哈佛大學國際發展中心主任)

2008年金融危機以來,指責經濟學家沒有預測到這場災難、為預防災難開出錯誤藥方,以及在災難發生後沒能解決災難已經成為時尚。對新經濟思維的呼喚延綿不絕——並且不無道理。但全新的東西未必好,而好的東西未必新。

中國文化大革命50週年提醒我們當正統被一股腦兒打到時會發生什麼。委內瑞拉當前的災難則是又一次提醒:這個理應富庶的國家正在遭遇全世界最深刻的衰退、最高的通膨和最糟糕的社會指標惡化。委內瑞拉公民坐擁世界第一大石油儲量,卻生活在名副其實的飢餓中,因為缺乏食物和藥品而垂死掙扎。

委內瑞拉惡性通膨、經濟崩潰 民眾缺糧搶糧、以物易物

儘管災難仍在發酵,但委內瑞拉曾經贏得過聯合國糧農組織、拉丁美洲經濟委員會(Economic Commission for Latin America)、英國工黨黨魁科賓(Jeremy Corbyn)、前巴西總統盧拉、美國經濟政策研究中心(Center for Economic Policy Research)和其他人的讚賞。

那麼,世界應該從委內瑞拉的墮落中學到什麼?簡言之,委內瑞拉是拒絕承認經濟基本面的危險的最佳寫照。

其中一個基本面是以下思想:要實現社會目標,最好利用——而不是抑制——市場。畢竟,從根本上說,市場只不過是自我組織的一種形式,其中每個人都試圖通過做對其他人有價值的事賺取生活資料。在大部分國家,人們購買食物、肥皂和廁紙都不會像在委內瑞拉那樣引起國家政策噩夢。

但設想你不喜歡市場所​​產生的結果。標準經濟學理論認為你可以通過對某些交易課稅來影響市場——比如溫室氣體排放稅,或者可以向某些特定群體提供錢,而同時繼續讓市場做好自己的事。

相反的傳統可以追溯到聖湯馬斯·阿奎那(St. Thomas Aquinas),認為價格應該是「公平」的。經濟學已經證明,這是個壞思想,因為價格是一個信息系統,它為供給者和顧客提供決定生產或購買多少的激勵。讓價格「公平」會導致這一功能喪失,讓經濟陷入持續短缺。

在委內瑞拉,公平成本和價格法農民不種地的原因之一。出於這一原因,農產品生產企業紛紛倒閉更一般地看,價格管制創造了讓商品流入黑市的激勵。結果,價格管制制度世界最全面的委內瑞拉,通貨膨脹也是世界最高——並因此導致需要越來愈多的警力抓捕囤積居奇的零售經理甚至關閉邊境以防走私。

固定價格是一條短命的死胡同。補貼商品以使價格保持低於成本的水平可以維持較長時間。

這些所謂的暗補馬上就可能造成巨大的經濟混亂。在委內瑞拉,汽油和電力補貼超過了教育和衛生預算之和;匯率補貼也自成體系。在委內瑞拉,最低日薪勉強可以購買半磅(227克)牛肉或12個雞蛋,或1,000升汽油或5,100千瓦時電力——足以夠一個小鎮使用。用在黑市上出售1美元的所得,你可以以官方匯率​​買到100多美元。

在這樣的背景下,你不可能以官方價格買到食品或美元。此外,由於政府無法向供應商支付必要的補貼以保持低價,產出因此崩潰,委內瑞拉的電力和醫療等部門就是如此。

暗補還具有累退性質,因為富人消費多於窮人——從而獲得了更多的補貼。這凸顯出舊的正統觀念:如果你想改變市場結果,最好用現金明補。

另一個傳統智慧是,創造正確的激勵結構並確保必要的知識運營國有企業是十分困難的。因此,國家應該只保留戰略性部門或市場失靈部門的少數企業。

委內瑞拉無視這一智慧,大肆進行國有化徵收。特別是,2006年前總統查維茲(Hugo Chávez)獲得連任後,徵收了農場、超市、銀行、電信、電力、石油生產和服務企業以及生產鋼鐵水泥、咖啡、酸奶、洗滌劑甚至玻璃瓶的製造企業。所有這些部門的生產率無不出現暴跌。

政府經常難以平衡收支,導致過度負債和金融問題。但財政審慎卻是正統經濟學原理中最常受到抨擊的內容。但委內瑞拉表明了當審慎被拋棄、財政信息被列為國家秘密時會發生什麼。

委內瑞拉在2004—2013年石油繁榮時期將外部債務擴大了四倍,而沒有為蕭條期做好儲備。2013年,委內瑞拉的肆意借貸導致國際資本市場對它關閉,促使當局轉向印鈔機。這導致委內瑞拉貨幣在過去三年裡跌去98%的價值。2014年石油價格下跌時,委內瑞拉根本無力抵禦衝擊,國內產量和進口能力都出現暴跌,於是引發了目前的災難。

正統反映了沉痛的歷史教訓——它是我們認為的真理的總和。但並非所有都真理。進步需要認識錯誤,而認識錯誤需要異類思維。但當行動和結果之間有長時間延遲時,學習就變得十分困難,就像在淋浴時控制水溫那樣。當反應時間很慢時,探索異類就是必不可少的,但也不可不慎。當正統被拋諸腦後時,你得到的將是中國文化大革命——以及眼下的委內瑞拉。

Copyright: Project Syndicate 2015 - 過於異類,反受其害

責任編輯:翁世航
核稿編輯:楊之瑜


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年薪破百萬在台北買不起房?調整資產配置,買房不難!

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Photo Credit: VI College價值投資學院

我們想讓你知道的是

想在買房時擁有好的貸款條件,一定要趁有穩定好工作的時候申貸較佳。面對通膨升息時代的來臨,大家務必聰明善用資產配置成為人生最佳助力,而不是讓買房成為拖垮自己財務的稻草。

本文作者:VI College價值投資學院 台灣區總經理 黃士豪

買房是很多人畢生夢想,許多上班族開始投資的動機,也是希望透過能扣除每月支出後、盡可能放大剩餘的存款,更快買到人生第一間房。但是看著房價不斷飛漲,媒體不斷報導百萬年薪工程師、醫師都無法在台北置產,讓很多人感到恐慌、甚至放棄買房念頭。

32歲的飛輪教練阿謙很努力賺錢,汲汲營營忙於工作,希望能買一兩千萬的房子,好安身立命。為了達成目標他相當努力培養技能,除了具有飛輪跟肌力教練資格外,平時也提供學員筋膜按摩服務。

因為服務口碑很好,目前團體加個人每月穩定都有100小時課程,即使前段時間疫情不穩定也只有少掉一成教練收入,月收入約為6至10萬。

對於未來目標,阿謙除了希望可以透過被動收入增加、改變目前靠時間及體力換取金錢的現況,也希望能夠買入兩間2000萬的房子,一間自住、一間出租賺取被動收入。

既有資產配置上,由於懷抱著買房夢,因此阿謙保留110萬活存現金,另外有一張台幣56萬的美元保單,投入美股58萬有不錯獲利。

買房對平均月收入8萬的阿謙來說是否為不可能任務?我認為,阿謙應該先拋掉想法便是:別為了賺頭期款而投資。

五月第一篇
photo credit:VI College價值投資學院
VI College價值投資學院 台灣區總經理 黃士豪建議阿謙讓投資為自己置產。

給阿謙的投資建議一:別為買房投資,要讓投資為你置產。

遇到像阿謙這樣懷抱著買房夢的學員,我都會先要他們反覆問自己:為什麼要買房?

如果從資產及投資角度來看,房子算是防守型資產,如果將房屋價值放進整個資產配置後,花在買房的錢就不能超過總資產50%,否則就會讓自己變成房奴,更會因為多數資產都卡在房子,而因為房價變化影響心態。

假設買房能為自己帶來安全感,那這想法相當好、也值得去達成這個人生目標,這時就可以思考如何利用投資來幫自己買房。

以阿謙希望買到2000萬的房這個目標來看,房價2000萬首購需支出頭期款為400萬,這時除了要因為固定支出增加房貸這一項,因此要提高保障型資產外,也要確保進攻型投資組合有400萬,並透過選擇權等投資方式妥善配置讓自己能利用每年10-20%投資報酬來支付房貸本金及利息。

給阿謙的投資建議二:想買房保障人生,別抱持保障心態投資

在與阿謙諮詢對談過程中,我也看到許多保守型投資人最容易落入的「陷阱」:認為是保障,其實處於風險中。

將錢投入投資市場,因為跌價造成損失,這是一種可視但未知的風險。但是如果將錢都投入到定存、活存現金中,每年因為通貨膨脹造成損失,加上失去將錢轉進保守型甚至進攻型投資組合中能產生的獲利,這是屬於容易忽略但已知的風險。

保障型資產是為了當有突發風險產生時,讓我們不用擔心生計並可渡過半年時間進行避險。就阿謙每月支出約5萬來說,保留30萬是足夠的。特別是在進攻型投資組合都握有許多高價值公司並有不錯獲利時,應該將額外80萬緊急帳戶資金及活存轉進進攻型投資組合,才能更快達成買房目標。

而究竟是否該買第二間房出租賺取被動收入,我也請阿謙好好想想:買第二間房的目的是什麼?

如果買房是為了投資,那麼比起將一大筆錢投入保守型資產,以阿謙還年輕並且收入相對穩定情況下,該如何積極進攻讓自己退休時可以擁有千萬甚至億萬資產,才是最適當思考方式。

這些建議也適合你:購買投資型保單前先停看聽

在阿謙現有投資組合當中,我也看到在許多學員資產配置中都會出現的「投資型保單」。這類同時具備投資及保險功能的保單屬於保守型資產,因此建議在購買時要注意投入金額加上其他保守型投資不要超過總資產20%外,更要先釐清以下關鍵。

首先便是保單報酬形式為何?是在一定年限後固定會發放股息給保戶,還是保險公司會每年將這些錢投入特定投資標的做為報酬?這些資產增長能否看得見,甚至是否穩定,必須先了解。

其次則是這些保單綁約年限,這會影響可動用資金及運用彈性。當然,既然是保險更要確認又是綁定哪方面保險,在自己真正需要時是否能夠降低醫療或意外造成風險。懂得從資產角度思考保單,可以讓你在投資道路上少走相當多冤枉路。

附帶一提,想在買房時擁有好的貸款條件,一定要趁有穩定好工作的時候申貸較佳。面對通膨升息時代的來臨,大家務必聰明善用資產配置成為人生最佳助力,而不是讓買房成為拖垮自己財務的稻草。

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本文章內容由「VI College價值投資學院」提供,經關鍵評論網媒體集團廣編企劃編審。


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