一本揭發金融真相的偽辭典，26個譏諷妙語揭穿華爾街鬼話（上）

教你看穿迷霧的金融投資詞典

綠角（財經作家）

文字，不僅是記錄與描述的工具，藉由操弄文字，也可以帶給人截然不同的觀感。

擁有一台車，許多人要的不僅是交通工具，而是要展現自己的品味。擁有一棟房子，也有不少人要的不只是一個居所，而是要展現自己的財力與地位。同樣的，投資對許多人來說，不只是一個追求財富的過程。許多人想藉由投資，展現自己是一個深思熟慮、聰明機智的人。

於是，金融業者對於各種投資活動的描述與定義，可以有效的影響投資人的行為。讓投資人以為，從事某種投資行為，會有特定的附加好處。

譬如當日沖銷、頻繁交易，常被描述成一個需要全心投入、極度有紀律的人才能從事的活動。許多人選擇這樣的方式，也希望自己被認為一個在專注力與品格方面高人一等的人。

但作者在當日沖銷者（Day trader）的定義，就直接明白的寫了一個字，白癡（Idiot）。這恐怕是很多交易者不願面對的事實。那就是，愈頻繁的交易，往往會帶來愈差的績效。頻繁交易唯一確定的受益者是從中收取手續費的金融業者。

作者對於避險基金的說明中提到，大多避險基金收取一般共同基金十倍的費用，然後交給投資人指數型基金一半的報酬。避險基金四周籠罩著太多神秘、高人一等的光環。彷彿可以投資避險基金，就像參加了一個不是可以隨便進入的高級俱樂部。事實上，避險基金沒什麼特別厲害的。它們大多帶來令人失望的報酬。

還有關於主動投資（Active）的說明。許多主動經理人積極的研究，買進他看好的證券，賣出他看壞的證券。實際研究卻顯示，被賣出的證券，表現比買進的證券要好。經理人不主動，投資成績還會更好。但業者卻把「主動」，描述成一種積極、努力的投資行為。好像只要「主動」，就一定有更好的報酬。

這本財經辭典的諸多定義，會讓讀者體會到，金融業者的用詞與真實世界有多大的差別。當投資人信從業者的說法時，往往就會以有利於業者但不利於自己的方式投資。投資人，應多為自己著想。看看書中各種名詞的真實定義，你將可以看穿業者與媒體的美麗詞藻，找到對自己真正有利的投資方式。

26個金融詞彙A-Z，輕鬆搞懂術語行話

文：傑森・茲威格（Jason Zweig）

• affinity fraud n. 熟人詐騙

利用親近關係所犯下的金融犯罪。犯人從身邊友人下手，譬如某個騙子推銷假投資方案給教友、社團、宗親會等等關係緊密的社群。他們因為熟識而信任他，而他也以信任回報─相信他們不會發現他在偷他們的錢。

• buy the dips v. 逢低買進

至少暫時看來是如此。譬如1929年股市大崩盤的頭幾天，以及2008年到2009年全球金融危機的頭幾天。並不是所有的dip（短淺的市場價格下跌）都會變成大災難，不過，幾乎所有的災難都是以dip為開端。投資人若是認為「逢低買進」（buying the dip）是獲利訣竅，就應該更小心——後續可買進的dip可能更多，超過你的意志力所能負荷。

• customers’ yachts n. 客戶的遊艇

不存在的豪華遊艇，是投資人用想像中的投資獲利所購入（如果金融顧問的建議有用的話）。

「客戶的遊艇在哪裡？（Where are the customers’ yachts？）」的另一種說法是「為什麼你這麼有錢，你的客戶卻不是呢？」「客戶的遊艇在哪裡？」是小弗雷德．施韋德（Fred Schwed Jr.）1940年經典著作的書名，故事出自1870年代投資致富、詼諧幽默的威廉．崔佛斯（William Travers）講的一段諷刺妙語。

例：1888年，華爾街銀行家Henry Clews重新講過這則故事，他特別提到崔佛斯有嚴重有嚴重的口吃：

（羅德島新港的）遊艇主人們一知道聞名華爾街的投資大戶崔佛斯駕到，馬上派出一組人馬來致意。代表團一到，崔佛斯邀請他們上船，發現眼前這班人幾乎都是銀行家和股票經紀人。崔佛斯的目光投向波光粼粼的水面，看見遠方有許多漂亮的白帆遊艇，一打聽之下得知，那些遊艇的船主也全都是華爾街知名的股票經紀人。他陷入沉思，眼睛盯著那些美麗的遊艇半晌，終於開口問他那些有錢的賓客：「客⋯客⋯戶⋯的⋯遊⋯遊⋯艇⋯在⋯哪⋯裡？」

• dark pool n. 黑池交易

一種電子交易網路，機構投資人可透過此一網路買賣股票，他們的買賣下單不會公開於證券交易所。理論上，黑池交易可避免掠奪性交易人事先嗅出大筆下單，然而實務上，黑池交易充滿高頻交易（high- frequency trading）的鯊魚，他們在買賣雙方之間猛咬，尋找任何價格無效（pricing inefficiency）的機會。

• economist n. 經濟學家

一種教授，在象牙塔裡研究真實世界，然後得出結論，以為人、商 品、金錢之間混亂的交互影響會遵照他或她的理論進行。有些經濟學家架構出的理論非常精明，至少在教室裡都會成真。而根據理論，理論和實務並無差距，因此經濟學家宣稱，在教室裡可行的理論，在真實世界想必也行得通。

不過，哈佛大學經濟學家亞歷桑德．葛申克朗（Alexander Gerschenkron，1904-1978）曾說過，光說不練的經濟學理論家就像是「後宮裡的太監（eunuch）」，「他們對於愛無所不知，但是完全做不了愛。」

• fat-finger trade n. 肥手指交易

一個要賠上數百萬元的打字錯誤，發生於銀行或證券商法人交易部門的錯誤訂單，只因員工按錯電腦鍵盤上的某個鍵。肥手指交易可能把賣單打成買單、把買單打成賣單，也可能買賣的證券正確但數量錯誤，或是數量正確但證券錯誤。

• greater fool theory n. 最大笨蛋理論，博傻理論

這是一種信念，相信不論你用多麼愚蠢的價格買進股票之類的資產，一定找得到更笨的人願意用更高的價格跟你買。如果賭一把就會有人願意拿更多錢來買，幹嘛費事去了解股票到底值多少錢呢？

這個理論可追溯到1960年代，不過，這份「永遠能夠找到人賣更高價」的希望，幾乎可以確定是跟金融市場一樣古老。