四大事件影響第四季展望,全球投資人準備迎接大驚奇

四大事件影響第四季展望,全球投資人準備迎接大驚奇
photo credit: REUTERS/Lucas Jackson/達志影像
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目前全球都在關注聯準會年底升息動向、美國總統選情,因為事關全球金融市場;展望第四季,預料市場行情維持劇烈震盪走勢,投資人須密切觀察四大事件的進展。

文:陳敏靜|財訊雙週刊 第513期

拜金融股和能源股撐盤,第三季國際股市大多走高,德國DAX指數大漲7.5%及日本東證指數漲7.8%,領先全球主要國家。美國標普五百指數季漲3.3%,是今年來最佳;科技股雲集的那斯達克綜合指數漲近10%,創三年多來最高紀錄。油價因油國減產協議利多,9月狂漲近8%,但整季下來其實持平。金價上半年走高,第三季則陷入狹幅波動,在每盎司1,300美元以上游移。

展望第四季,預料市場行情維持劇烈震盪走勢,投資人須密切觀察下列四大事件的發展:

一、聯準會利率決策會議

今年聯準會還剩下兩次會期:11月1、2日,及12月13、14日。如果經濟情況允許升息,大多數人預測會在12月。但是,再度升息並不是定數,因為原先大家都認為,美國經濟在下半年將轉強,這種想法近期已經鬆動。

最新公布的8月消費者支出是去年1月以來最弱,經通膨調整後,甚至較前月減少0.1%;研調機構凱投宏觀估計,第三季美國實質消費成長僅2.7%,遠低於第二季的4.3%。消費者支出長久以來一直是美國經濟成長的單一引擎,現在看來這個引擎是要減速了。

二、11月8日美總統大選

據路透社與民調公司Ipsos合作的民調顯示,9月來民主黨總統候選人希拉蕊(Hillary Clinton)一直維持領先共和黨的川普(Donald Trump)五個百分點,9月底的調查結果是43%對38%,但有19%選民表示不想投給這兩位候選人。此外,根據RealClearPolitics網站整理各主要媒體的民調,希拉蕊平均以2.9個百分點領先,這種差距當然很容易被超越。這正說明,何以今年大選牽動市場行情,因為直到投票結果揭曉,沒人篤定誰會當選。

基本上,目前金融市場押注希拉蕊入主白宮,她的政策都在掌握之中,如果當選,金融市場就沒什麼風波;反之,完全無法預料的川普若選上,很多人都要失眠,尤其是他反對自由貿易協議,將衝擊全球貿易。

繼經濟合作發展組織(OECD)之後,世界貿易組織(WTO)也警告:全球貿易低迷可能削弱長期經濟成長。世貿組織大幅下調今、明兩年的全球貿易成長預測,今年的全球貿易將創下2009年金融危機以來最小增幅,僅為1.7%,明年全年成長率則下修到1.8~3.1%區間。

三、11月油國組織會議

石油輸出國家組織(OPEC)9月底在阿爾及利亞會議決定減產,令市場大感意外,當日油價大漲近6%。然而,油國組織表示,要等11月30日維也納會議才協商減產細節,許多分析師不相信會員國真的要減產。

自從2014年國際油價開始溜滑梯之後,油國組織忙著搶奪市占,根本無意減產。今年4月的凍產協商,也因為伊朗拒絕而破局。油國龍頭沙烏地阿拉伯,往往在夏季生產較多原油,以配合國內發電需求,冬季便減產。油國官員說,沙國願意減產,可能是指季節性減產。BMI Research預估,今年8到11月,沙國每日將減產36萬桶。

阿爾及利亞會議的臨時決議是將每日產油量由8月的3320萬桶,降至3,250~3,300萬桶。首先,這種減產幅度不足以消弭供需失調;其次,產油配額採榮譽制,沒有強制力,產油國紀錄不良,大多陽奉陰違。高盛便不看好,重申紐約原油今年底前每桶43美元,和明年底前每桶53美元的預測不變。

四、歐洲銀行業安危

上個月,銀行業屢屢出包,先是美國富國銀行捅出虛設帳戶醜聞,德意志銀行又遭客戶撤資。這兩家銀行都是「大到不能倒」,以後者來說,這家德國最大銀行擁有1.8兆歐元(約64.4兆元台幣)資產,員工超過10萬人,最重要的是,與其他主要銀行關係密切。國際貨幣基金(IMF)在6月的報告直指,其業務往來使得這家銀行成為全球金融體系最大的系統性風險來源;意思是一旦德意志銀行倒閉,同業被拖垮的程度難以想像。

歐洲不是只有這家銀行出問題。德國第二大商業銀行(Commerzbank)9月底宣布大規模重整計畫,裁員近萬人。儘管近月來財經媒體盛傳,德國商銀將在執行長換將後採取行動,規模之大超乎預期。

難民問題與銀行危機讓德國總理梅克爾一個頭兩個大,援救德意志銀行對她來說,無異是政治自殺,因為德國向來對於義大利等其他歐洲國家的紓困政策嚴厲指責,國內輿論也大加反對。就算是梅克爾冒險想伸援手,歐盟執委會也不會同意。

綜合形勢來看,新興市場資產仍將持續受追捧。即使美國聯準會在第四季升息,預料幅度是1碼;歐洲與日本還是保持超低利率和量化寬鬆;新興市場股票、債券和貨幣,還是有較高的收益率。

本文經財訊授權刊登,原文發表於此

責任編輯:翁世航
核稿編輯:楊之瑜