美國成長動能與全球化的關係

美國成長動能與全球化的關係

我們想讓你知道的是

美國經濟成長持續緩慢,決策官員與分析師卻難以解釋,只將焦點擺在債務情況,擔心大量負債可能衝擊成長前景。然而,經濟成長的問題或許比各界所想更為錯綜複雜,龐大的全球化力量或許亦扮演同樣重要的角色,甚至有過之而不及。

美國經濟成長持續緩慢,決策官員與分析師卻難以解釋,只將焦點擺在債務情況,擔心大量負債可能衝擊成長前景。然而,經濟成長的問題或許比各界所想更為錯綜複雜,龐大的全球化力量或許亦扮演同樣重要的角色,甚至有過之而不及。

全球化與美國經濟

2016年5月20日,通用電器公司 (General Electric) 執行長伊梅特 (Jeffrey Immelt) 以「我看到的世界」為題,赴紐約大學史登商學院向畢業生演講,內容發人深省,其中精闢詳實地提到,通用電氣的營運、員工、股東,乃至於全世界都是全球化的受惠者。

伊梅特指出,他在1982年加入通用電器時,美國業務占了該公司80%的營收,而2016年營收預計將有70%是來自於海外業務的貢獻。營運往全球移轉「有助於提升通用電器營的運效率與競爭能力」,伊梅特表示。

將版圖擴張至全球的企業,當然不只有通用電器一家。除了通用電器之外,也有很多企業受惠於佈局全球市場,營運更加茁壯、講究成效。然而,通用電器的例子可以充分說明一點:美國企業、乃至於全國經濟必須持續創新,往海外市場延伸觸角,才能夠成長,提供員工更好的工作機會與收入來源。

123

圖一:貿易量降低,美國成長與投資前景隨之黯淡

英國脫歐前的先見:全球瀰漫不信任氣氛

然而,伊梅特指出,當前市況卻不是如此,企業與政府的全球化策略在世界各地遭到抨擊,使得通用電器這樣的企業不得不重新思考營運策略。他認為,全球化的經濟利益遭議,導致有些國家重新調整立場,因此有可能進一步拉高貿易壁壘。

伊梅特這席演講發生在英國脫歐公投前約一個月,事實證明,他的話可謂有先見之明,全球互不信任的氣氛確實不斷升高。

伊梅特表示,通用電器面臨這個全球性挑戰,未來必須「勇於翻轉」,亦即「為了達到永續成長,必須拓展全球版圖,並蓄積在地能力」。換句話說,通用電器將「擴大國內生產規模」,減輕國際貿易的程度,並降低總公司與關係企業之間的出貨量。

反全球化而行──在地化

可惜的是,即時數據蒐集不易,難以判斷美國跨國企業是否已掀起這股「在地化」行動。但是聯博研究美國商業部經濟分析局 (Bureau of Economic Analysis) 所公佈的貿易流量後,發現這些美國企業與其海外關係企業的「貿易量逐步降低」,且已有一段時間 (圖一)。至於趨勢為何出現減緩,實際原因並不明朗,但可確定的是,倘若美國跨國企業跟通用電器一樣,陸續採取「勇於翻轉」的營運策略,則輸往海外關係企業的對外貿易將持續萎縮。

這個議題之所以重要,是因為回顧過去歷史,美國跨國企業向來走在創新研發的尖端,也是美國經濟最大的投資來源。此外,隨著這些跨國企業擴大國際版圖的觸角,帶動海外關係企業的經濟活動,對該企業的國內營運產生相輔相成的效果,不但能為母公司帶來更多成長契機,也能為國內市場吸引更多投資進駐。

環顧現階段市況,企業對於設備與營運架構的投資力道日益萎縮,在過去一年減少近3%。經濟週期走到目前此階段,企業投資卻出現下滑,並非尋常現象,上次出現類似趨勢是在30年前,當時美國製造業正逢空洞化危機 (圖二 )。

在決策官員與分析師持續探究美國經濟成長趨緩的原因時,聯博認為,他們應該聚焦於美國企業投資趨緩的因素。企業目前似乎不願意投入能帶動成長的新作為,而政府貿易策略若無法「勇於翻轉」,開拓新市場,並降低既有市場的貿易壁壘,則美國經濟未來將難有進展。

23

看更多聯博研究報告: www.ABfunds.com.tw

或聽聽聯博怎麼說:www.youtube.com/abfunds

風險聲明

聯博投信獨立經營管理。聯博境外基金在台灣之總代理為聯博證券投資信託股份有限公司。聯博證券投資信託股份有限公司 台北市110信義路五段7號81樓及81樓之1 02-87583888。

本文件所含資訊反映聯博於所列文件編製日之觀點,其資料則來自於聯博認為可靠之來源。惟聯博並不對本文件內任何資料之正確性為任何陳述或保證,亦不保證這些資料所為之任何估計、預測或意見將會實現。本處所表達之意見可能在文件發布後隨時變更。本文件資料僅供說明參考之用,在任何狀況下都不得視為投資建議。請注意,此中文版本之翻譯評論僅用於提供資訊。翻譯之內容本質上或有定義未能完全符合原文之處,原始之英文文件將作為澄清定義之主要文件。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

[A|B]是聯博集團之服務標誌, AllianceBernstein®為聯博集團所有且經允許使用之註冊商標。

© 2016 AllianceBernstein L.P.