跟著投資大戶加碼美股,仍要緊盯川普:因為他是不可預測的,市場也是!

跟著投資大戶加碼美股,仍要緊盯川普:因為他是不可預測的,市場也是!
左上:新債券天王岡拉克(Jeffrey Gundlach)、中上:美國第45認總統川普(Donald John Trump)、右上:股神巴菲特(Warren Buffett)、左下:川普投資大戶伊坎(Carl Icahn)、中下:鮑森(John Paulson)、右下:避險基金傳奇經理人卓肯米勒(Stanley Druckenmiller)
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川普時代被視為美國將進入經濟成長加速、通膨上揚的時代,低利率也將結束。跟著投資大戶腳步,但也要緊盯川普總統的舉動,因為他是不可預測的,市場也是!

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文:陳敏靜|財訊雙週刊 第516期

川普(Donald Trump)時代的開啟,象徵著美國經濟邁入新紀元,投資大戶因應利率、通膨上揚而紛紛改變操作策略。

美東時間九日凌晨,川普勝選慶祝派對正在曼哈頓希爾頓飯店(Hilton Midtown)狂熱舉行。全球股市因為這項意外驚魂12小時,日經指數狂瀉1,000點,道瓊期指一度跌深800點,標普500期指觸及5%跌停板而暫停交易。

伊坎狂砸10億美元買股
卓肯米勒出清黃金

從一開始便支持川普的投資大戶伊坎(Carl Icahn)看到行情後,馬上離開派對回家,調動所有資金,狂砸10億美元買進作多美股的部位。結果當天美股開高走高,道瓊工業指數選後三個交易日暴漲逾500點。市場放下心中大石頭,恐慌指數(VIX)選後三個交易日急墜逾24%,至14.17。

後來在接受彭博社訪問時,伊坎惋惜的說,假如可以的話他還會投入更多資金。稍早在8月,川普選情仍不明朗時,伊坎並不看好美股,他說美國股市價值偏高,所以採取一系列避險來保護他的資產。川普當選後,伊坎買進美股的同時,也取消一些避險交易。

川普當選總統,普遍被視為美國將進入經濟成長加速、通膨上揚的時代,低利率時代也將結束,投資大戶的布局自然要隨之改變。

打從去年9月選戰開打時便一路情義相挺的伊坎,即使高齡80,仍被視為財政部長可能人選。但選後接受CNBC訪問時,他再度表明無意財長職位,他說他不適合華府,而且有生之年不會在任何人手下做事。

在大選日很忙碌的投資大亨,還有1992年協助金融大鱷索羅斯(George Soros)狙擊英鎊的大將卓肯米勒(Stanley Druckenmiller),他在川普當選的8日晚間,立即賣出手上所有的黃金部位,買進美股,因為樂觀預期美國經濟將成長加速。這和他在5月的看法完全相反,當時他在一場投資會議上警告,投資人應該要退出股市轉入金市,因為「牛市已到盡頭」,黃金已成為他最大的貨幣配置。

他在接受CNBC訪問時表示,「我在大選之夜賣掉所有的黃金。過去兩年來我持有黃金的所有理由都已消失。」他說,基本上他是大手筆押注在美國經濟成長的前景。

在買進美股的同時,他認為美國公債價格將崩跌。因為他相信各國央行以購買資產來刺激國內成長是有極限的,很快就會走到盡頭。所以他也放空德國公債和英國10年期公債。他比喻說,超低利率「像是被各國央行硬壓在水裡的海灘球」。

卓肯米勒表示,川普意外打敗希拉蕊(Hillary Clinton),證明了太多的美國民眾感覺遭到漠視。他說,超低利率正是原因之一,因為有錢人變得更有錢了。「貨幣政策導致大量財富由中產階級重新分配到像我這樣的有錢人。」

巴菲特也加碼美股
旗下波克夏股價飆升9.5%

「股神」巴菲特(Warren Buffett)則是在大選前便買進美股。巴菲特是希拉蕊的超級助選員,時常單挑川普。選後接受CNN專訪時,他說數週前當他相信希拉蕊將獲勝時,他買進美股,雖然她敗選了,巴菲特上週還是又再加碼。他舊調重彈說,美股未來10年、20年、30年都會走高,不論誰當選,因為美國是個「了不起的國家」,他並且取笑擔憂川普當選將致使美股崩跌的想法「好傻」!

巴菲特和卓肯米勒一樣認為,川普之所以勝利是因為太多美國人怨恨貧富差距。不過,他還是不太相信川普競選時開出創造4%經濟成長率的支票,他認為即使是2%的年增率,只要持續數年時間便,足以推動薪資成長和股市上漲。

由於川普宣稱將啟動規模一兆美元的基礎建設和其他公共支出,而且放寬金融監管,近日美國營建股、金融股和工業股漲勢凶猛。巴菲特的投資旗艦波克夏海瑟威公司(Berkshire Hathaway)旗下公司包括大型壽險公司Geico和柏靈頓北方聖大菲鐵路公司,另外投資多家大型金融公司和工業公司,例如美國運通和富國銀行。

波克夏公司上週股價因而飆升9.5%,超越標普五百指數全週漲幅3.8%,《富比世》雜誌表示,股神的身價增加到703億美元,重回全球第三富翁。若根據彭博社,則是重登全球第二富翁,僅次於比爾蓋茲(Bill Gates)。

新「債券天王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)在大家都不把川普當一回事的時候,便鐵口直斷他會入主白宮。因為川普主張減稅和擴大舉債,增加公路、橋梁等基礎建設支出,將擴大預算赤字,這不利於政府公債。所以即使今年來美國公債價格一路攀升,岡拉克的Double Line公司始終保持謹慎的態度。

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Photo Credit: Reuters/達志影像
岡拉克預言未來五年國債將續跌
鮑森製藥股部位應聲大漲

這位手握1,000億美元資金的大戶指出,川普的政策天生就不利於債市,因為他的目標是要加強經濟成長和提振通膨。他預測川普將擴大赤字來支付基建計畫。如此將導致通膨率上升到3%,名目GDP成長率達到4至6%。這種經濟成長率之下,公債殖利率不可能還維持在2%以下。

美國10年期公債價格在大選後重挫,與價格反向的殖利率升破2%。岡拉克預言,未來五年美國公債價格將不斷下跌,10年期公債殖利率最終將攀升到6%(11日收盤為2.152%,今年來最高)。

岡拉克表示,他還無法確定美國股市的後勢,因為股市面臨兩股力量的拉扯:一股是刺激成長的政策;另一股則是利率上升。他說,如果利率維持在目前水準,對股市就是利多。利率調升將波及房市,甚至企業實施庫藏股的計畫。近年來庫藏股是推動股價上漲的主力,而且都是靠著企業低利融資籌集的資金。

另一名漁翁得利的對沖基金大戶是鮑森(John Paulson)。鮑森也是川普的支持者,金融危機前因押注次級房貸泡沫將破滅而聲名大譟。不過近年買進製藥類股而一敗塗地,他的對沖基金資產已縮水到120億美元,遠不及五年前顛峰時的400億美元。

川普不像希拉蕊對製藥業窮追猛打,所以勝選後,鮑森的製藥股部位(迄6月底,前十大持股有六檔都是製藥公司)連線大漲。他的最大持股Shire美國存託憑證自9日起累漲12.45%,第三大持股愛力根(Allergan)也漲了6%。

川普時代的投資布局,很重要的一個因素是超低利率即將結束,不只是美國,英國和歐洲也是。川普在競選時多次揚言要開除聯準會主席葉倫(Jane Yellen),因為她甘做歐巴馬(Barack Obama)總統的打手,刻意維持低利。他又主張,超級低利率是弊大於利,扭曲市場,助長泡沫,聯準會應該放棄這種政策。

緊盯川普隨時調整
政策與市場仍充滿不可預測性

這種看法獲得一些經濟學家和財經官員的支持。德國安聯人壽顧問伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)指出,低利率沒有促進成長,反而造成財富不均的問題更加嚴重。另外,英國新任首相梅伊(Theresa May)也說,英格蘭銀行的量化寬鬆加深社會不公平;德國財政部長蕭伯樂(Wolfgang Schauble)亦指責,存款人對低利率的不滿,促使民粹路線的「另類選擇黨」(AfD)支持度高漲。

有人認為川普可能提名新任理事,甚或撤換主席葉倫,以加速利率上揚。其實他大可不必費這番工夫,美國利率反正都會升高。假設川普實現基建與減稅的承諾,擴大赤字以刺激近期成長,已接近完全就業的美國必將增強通膨壓力。再加上他揚言限制外貿與移民,物資與人力供給緊俏將使通膨壓力進一步加強。

無論如何,跟著投資大戶的腳步,近期買進股票,避開公債,賣出黃金,作多美元。但要緊盯川普總統的一舉一動,因為他是不可預測的,市場也是!

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責任編輯:翁世航
核稿編輯:楊之瑜