「特斯拉概念股」黃金供應鏈，發現十倍飆速小巨人

文：尚清林｜財訊雙週刊第536期

「電動車趨勢已經到來，未來這些年的想像空間很大，相關的供應鏈已經成為投資組合必備選股。」一位自營操盤法人清楚直接說明，「當前，特斯拉概念股就是主流。」

這句話絕不誇大，有特斯拉心臟之稱，是特斯拉唯一指定的電池品牌廠——日本松下（Pana-sonic），靠著車用鋰離子電池、電子零件銷售強勁，最近剛公布財報讓人驚豔，合併純益暴增至487億日圓，較2016年成長67.1%，股價也來到今年新高的1,461日圓。

在香港掛牌的光學鏡頭廠舜宇光學，因為搭上特斯拉車載鏡頭的光環，股價一年之內，從33.95港元，漲至106港元，翻了三倍。換算本益比已達50倍，但至今各大外資機構仍不斷調高舜宇光學的目標價，衝著就是電動車。

Nvidia（輝達）透過GPU（圖形處理器）研發的深度學習系統，已經成功研發出自動駕駛系統，且成功地使用在特斯拉的電動車內。結果今年以來，Nvidia股價一路創新高來到163美元，市值向千億美元叩關，本益比高達46倍。

現在，只要是躋身為特斯拉供應鏈，就是飆股的保證。法人說，「每一位投資機構都想把Model 3給拆解了，就怕漏了哪一檔新加入的供應鏈廠商。」

日盛投顧總經理李秀利指出，台股這一波電動車概念股上漲的內容，和過去有些不太一樣，昔日供應廠商之一和大，因打入特斯拉減速齒輪箱主力供應商，股價一度來到三位數173.5元歷史高價，但這一波Model 3出產，和大儘管依舊放在特斯拉供應名單當中，股價卻不漲反跌。

同樣的，當初率先供應特斯拉電池管理線束的貿聯-KY，在法人全面看多下，一年之中股價從131元上漲至245元相對高檔位置。但這一回，股價相對反應平淡。

李秀利分析，最主要的原因是原本已經是特斯拉供應鏈的台廠，在市場的認同之下，已經給予很高的本益比，例如貿聯的本益比已經來到26倍，所以想要靠著Model 3再拉抬相對不易。反而取代的是才剛剛加入特斯拉陣營的新面孔，在法人建立新一輪的資金挹注下，這一波漲勢來得又急又凶。

例如，新打入特斯拉供應鏈的廠商建準，過去原本生產筆電的散熱裝置，後來轉入到伺服器、家電、工業醫療等風扇，但業績始終不太出色。直到這次成功打入車用產品領域，成為特斯拉、奧迪、寶馬及賓士等供應商，讓相關車用產品的營收占比拉高至四成左右，才獲得市場認同。

特別是，美系外資直接將建準納入追蹤名單，目標價調升至58元，這一動作立刻激勵市場買盤進場。這一年來，建準漲幅達八成，已衝上55元新高位置。

同樣的情況發生在亞光身上，當初，因為錯估手機鏡頭的爆發力，十年下來，亞光和大立光之間的距離愈拉愈開。這一回，亞光靠著車用領域鏡頭，成功打入特斯拉供應鏈，財報有明顯起色，單季每股盈餘從第一季的0.11元，暴增至第二季的0.7元，這也使讓亞光暌違十餘年，終於在8月18日，股價重返百元之上。

除了特斯拉Model 3在7月底正式亮相之外，今年在各政府主導新能源，及各大汽車廠商備戰電動車下，東森電視財經分析師張文赫強調，「電池材料的大缺貨，才是這一波電動車關鍵零組件的主戰場。」

「一部電動車所需要的鋰電池，是智慧型手機的數千倍，這瞬間龐大需求，讓電池材料必備的有色金屬，成為這一波飆漲關鍵。」以中國股市為主的操盤主管王渝銘解釋著，鋰電池關鍵三元素之一鈷，今年以來已經從每公噸三萬美元，飆升至五萬五千美元之上，漲幅超過八成。可想而知，這一波需求有多急，市場有多缺。

台灣電池材料廠美琪瑪董事長嚴隆財說，電動車電池大廠日本松下的產能至少有一半是來自於台灣廠商提供，在這一波電動車強大需求，松下至少來過美琪瑪看廠三次以上，就是擔心缺貨問題。

在法人拜訪過一輪電池材料廠後，直言這股缺貨潮至少看到年底，作為台灣唯二兩家的正極電池材料廠商康普、美琪瑪，成為市場上最新的電動車受益股，當然股價也是雙雙改寫新高，挑戰百元大關。

張文赫指出，這一波電動車概念股風潮，除了要尋找新的供應鏈廠商之外，是否為能躋為特斯拉供應鏈的重要夥伴也是關鍵因素之一。例如，原本為小家電廠商的元山，這些年轉型有成，車用散熱電扇正式量產，還打入寶馬i系列電動車散熱電扇，可是在股價反映上，市場卻沒太多掌聲，股價始終在十餘元附近低檔徘徊。

直到最近，元山在法說會上公布，車用散熱電扇成功打入特斯拉Model 3後，才獲得法人關注眼神。在與另一家散熱系統建準的比價行情下，元山股價三級跳站上20元大關，創下多年來的歷史新高。

李秀利說，電動車概念股就和蘋果供應鏈一樣，不是被點名都會上漲。重要的是，零組件是否卡位到重要位置上，像是車用鏡頭、自動駕駛及電池等額外新需求部分，這些在電動車新應用下爆發出來的新商機，才會是這一次新電動車供應鏈的大贏家。

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