理財小白不用慌,財報你只需要看懂這四個重點

理財小白不用慌,財報你只需要看懂這四個重點
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我們想讓你知道的是

看懂外資報告其實不是一件困難的事情,不管外資券商分析師或研究員的看法是如何,不被牽著鼻子走,多看多聽才是最重要的。

唸給你聽
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文:梁亦鴻

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如何抓重點、看懂外資報告?

看懂外資報告其實不是一件困難的事情,不管外資券商分析師或研究員的看法是如何,不被牽著鼻子走,多看多聽才是最重要的。

大盤和個股,走勢隨時都在變化,有時研究報告喊「買」或喊「賣」跟不上股市的局面;再加上,本季的研究報告、上一季、前兩季、去年⋯⋯評估和觀點一定不一樣,因此,投資人在看研究報告時,要特別留意是不是近期的報告?

  • 有固定發表時間&有專門的人在寫研究報告嗎?

通常觀察企業的時間至少長達一季;大多數都是分析師和研究員在撰寫,他們從動筆到完成報告,短則一星期,長則一個月不定。多數分析師與研究員都很敬業,會認真研究企業產業,但有少數人是帶著「交作業」的心態,對於同一家企業,在短時間會有很大的反差評等,這樣的報告當然就不足採信。

此外,某些分析師和研究員在業界頗負盛名,所以他們所提出的報告,也會具有指標意味。

  • 為什麼不能只看一份&股價評等的用意是什麼?

外資券商當然不只一、兩家而已,如果只有一家券商分析報告調升評等,而其他家券商卻是看空,那建議請再多看幾家券商的分析加以參考。當多數券商看好或是看壞,至少跟著多數走,心裡也比較放心!

然而券商的評等制度也不相同,有的分成三級制、有的分成五級制。不論買還是賣,都會有理由,也會提出目標價格!如果這次出的報告是喊「買」、下次改喊「中立」,那不突兀;如果這次出的報告是喊「買」、下次改喊「賣」,評等差了三到五級,是相當嚴重的,若是由「買」變「賣」的理由不夠充足,那麼投資人就要小心,或許這一份觀察報告不足採信。

重點小整理:

  • 評等時間(與上一次評等相較)→首次發布/重申/升級/降級
  • 外資券商評等等級→買進/加碼/中立/減碼/賣出
  • 本國券商評等等級→買進/區間操作/中立/區間操作/賣出
來搞懂「增資&減資」背後的意義吧!

常常在媒體上聽到某某公司辦理增資或是減資的新聞,到底什麼是增/減資?對上市企業的功能是什麼?而一般投資人又有什麼關係?

「增資」就是上市公司基於業務或投資的需求,有可能需要現金用於改善財務結構,因此公告辦理提高資本額。「減資」指上市公司將部分發行在外的股數回收打銷,藉由降低流通在外股數,提升公司的淨值。

  • 增資方式有幾種?

「增資」分成三種情況喔!一種是原來的大股東,按照原比例再投入資本;或者投入資本後,改變原來大股東的投資比例。

另外一種是「現金增資」,由上市公司發行增資股,然後以現金的方式,在集中市場(股市)募集資金,一般依市價發行,因此現金增資多為溢價發行。一般投資人戲稱「印股票換鈔票」,就是指「現金增資」。

  • 時常在財經節目裡聽到:員工認股、盈餘增資、公積增資、員工紅利,這些是第三種增資方式嗎?

是啊!「員工認股」就是員工出資,增加公司資本額。「盈餘增資」是用公司獲利增資,股東不須出資,即增加持有股數。「公積增資」就是用公司資本公積增資,股東不須出資,即增加持有股數。「員工紅利」是以公司獲利增資,發給員工替代獎金,鼓勵員工成為股東。

重點小整理:

  • 什麼是增資?原股東增加投資,擴大股權。現金增資則是公司發行增資股,以現金的方式在市場募集所需的資金,一般依市價發行,因此現金增資多為溢價發行。
  • 增資的目的?基於業務或投資的需求與改善財務結構。
  • 增資的優缺點?優點:增加營運資金、提升業務收益或減輕負債壓力。缺點:攤薄現有股權,股利減少。
那麼增資的優缺點是什麼?

「增資」的優點是,對於體質健全的上市公司,可以增加營運資金、提升業務收益或減輕負債壓力。

缺點是,如果沒有具體的發展計畫,對於虧損嚴重的上市公司,股本變大,投資人又再次「燒錢」救公司,或者在獲利情況不變的情況下,股利就會減少,對於增資前的現有股東,股權會被攤薄。

減資方式有幾種?

「減資」分成三種情況:「庫藏股減資」、「現金減資」、「減資彌補虧損」。

  • 什麼是「庫藏股減資」?

為了維護公司信用及股東權益,買回庫藏股,並在買回當天的六個月內,辦理減資變更登記;意思就是拿公司的現金去買庫藏股,然後再將買回的股本消除。

上市公司有時公告宣布買回庫藏股,股價因此上揚,讓上市公司達到維護股價的目的,目的達成之後,上市公司就不買庫藏股了。

  • 什麼是「現金減資」?

公司每年獲利穩定成長,再沒有積極擴充新事業或新產品的計畫之下,公司累積現金過高,將多餘的現金平均退還給原股東,以降低股本。

  • 什麼是「減資彌補虧損」?

公司長年虧損,為了改善財務體質,公司利用減資來彌補累積虧損,才有重新出發的機會。

那麼減資的優缺點是什麼?

「減資」的優點是實施庫藏股是以市價買回,投資人沒有成本,又達到股本「瘦身」目的,雖然公司成本較高,但對投資人而言較為有利。

缺點是,如果庫藏股買回價格在面額10元以下,減資後每股淨值將會高於用現金減資的方式,否則將會高於現金減資的方式。

不論是哪一種「減資」,總之「減資」後,流通的股數減少了,公司的股本也變小了,假設獲利情況不變,每張股票分到的股利就會變多,每股盈餘(EPS)將會提高,同時股東權益報酬率(ROE)、每股淨值都會提高,投資人因此對「減資」有正面的評價,股價就會上升。

不過,「減資」之後,資本額變小,股本變小,就容易被特定人士把持操作。

重點小整理:

  • 什麼是減資?1.「庫藏股減資」:公司用現金買庫藏股,將買回的股本消除。2.「現金減資」:將多餘的現金平均退還給原股東。3.「減資彌補虧損」:改善財務體質。
  • 減資的目的?彌補累積虧損,讓企業重新出發或是每年獲利穩定成長,將多餘的現金平均退還給原股東。
  • 減資的優缺點?優點:公司瘦身,彌補虧損,美化財務報表。缺點:資本額變小,易被特定股東把持。
用實際數字來看,增資與減資對股價有何影響吧?

假設某公司資本額為100億元(10億股),而資產總值是400億,目前股票淨值是40元。所以?

當增資100億元時:股票變成20億股,資產總值變成500億,所以淨值為25元。

當減資50億時:股票減為5億股,但是資產總值仍為400億,所以淨值為80元。

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Photo Credit:寶鼎出版

●有時候會看到某上市企業先減資後增資,到底有什麼意義?

減資是要將股本變小,彌補先前的虧損。減資後,股本變小,保留盈餘歸零,淨值回復到面額(10元),而且公司的總淨值和總市值也沒有改變,唯一改變的是會計帳會變得更合理,讓以後的增資更順利。

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作者:梁亦鴻
繪者:瑞比特

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責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航

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