歷史上第一次投機泡沫破滅──17世紀荷蘭鬱金香狂熱

歷史上第一次投機泡沫破滅──17世紀荷蘭鬱金香狂熱
Photo Credit: Jean-Léon Gérôme Public Domain

我們想讓你知道的是

起初上漲的球莖是較為罕見的高貴品種(=「藍籌股」、「績優股」),但泡沫巔峰時,只要是球莖都會漲,1634-1636年間,球莖價格上升超過10倍。1637年初,最貴的球莖被炒到6,700荷蘭盾,換算約是荷蘭人平均年收入45倍。

什麼是泡沫?泡沫源於投機心態,過度樂觀,認為買進之後在短期間內可用更高的價格出售,推升資產價格,最後無預警的情況下泡沫破滅,來不及出舞池的投資者全部遭殃。

回溯歷史上最早也最著名的泡沫發生在荷蘭,荷蘭是17世紀歐洲最繁榮的經濟體,有最發達的金融中心阿姆斯特丹。當時荷蘭東印度公司等殖民地事業獲利豐碩(歷史課上曾提過的),社會財富增加,財富效應使社會對奢侈品和炫耀財需求上升。

1593年,一名荷蘭商人從土耳其進口首株鬱金香,恰巧能滿足炫耀財的需求,從此擁有鬱金香成為有錢人的象徵,需求上升拉抬價格。這時發展出以OTC(Over-The-Counter,詢價交易)方式進行「現貨」交易,1636年出現現金結算的「期貨」交易,但尚未有mark to market(按市值計價)的制度,所以比較類似現在的選擇權。鬱金香期貨與選擇權的保證金使用遠期票據支付,因此信用浮濫,可以自由創造信用,連社會底層都擠出錢進場。 

可其實在市場上交易的甚至不是花,因為花一下就會凋零,交易的是還不知道能開出什麼花來的「球莖」,還能讓大家如此瘋狂。起初上漲的球莖是較為罕見的高貴品種(=「藍籌股」、「績優股」),但泡沫巔峰時,只要是球莖都會漲,1634-1636年間,球莖價格上升超過十倍。1637年初,最貴的球莖被炒到6,700荷蘭盾,換算約是荷蘭人平均年收入45倍。

1637年2月泡沫破滅,市場謠傳許多交易對手將消失,流動性瞬間凍結,票券無法兌現。於是拋售潮湧現,鬱金香球莖價格崩盤,市場一片混亂。荷蘭政府後續才強行終止所有合同,禁止投機式的鬱金香交易。

現在回頭檢視鬱金香泡沫,泡沫的要件包含、但不限於以下幾點:

  1. 不成熟的新事物、新科技、新概念,帶來想像的空間
  2. 經驗不足、過度樂觀的投資者
  3. 政府默許或支持
  4. 借貸的標準下降(或不嚴),有槓桿投資的情況
  5. 街頭巷尾全面參與,連平常不投資的人也加入了

延伸思考

近期Bitcoin破萬美元,價格波動性非常高。你認為Bitcoin狂熱到最後,會不會是一場泡沫呢?

  • 跟著華爾街日報記者體驗比特幣一天內上漲下跌的刺激旅程:

隨著芝加哥商品交易所(CME)、期權交易所(CBOE)和那斯達克交易所預告推出比特幣期貨,部分投資人躍躍欲試,盤算著放空。然而放空也不是這麼容易的一件事情,投資人極有可能撐不到價格上漲的拐點,就在半途因為付不出保證金而慘賠出場。

國際清算銀行(BIS)表示,目前美國股市經過景氣循環調整後的本益比(CAPE)超過30倍,比歷史平均值高出一倍,企業的股利成長速度逐漸逼近上限值,股市已出現泡沫化的跡象。若美股終將是一場泡沫,投資人真有把握能遵守投資紀律,提早結清獲利,離開賭桌嗎?

本文經Pocket Money口袋財經授權刊登,原文刊載於此

責任編輯:朱家儀
核稿編輯:翁世航


猜你喜歡


從俄烏戰爭居安思危!智慧國家如何鞏固數位基礎建設提升韌性?

從俄烏戰爭居安思危!智慧國家如何鞏固數位基礎建設提升韌性?
Photo Credit:Shutter Stock/ TPG Images

我們想讓你知道的是

數個月過去,俄烏戰爭仍在持續中,期間也讓我們看到了許多現代戰爭的科技應用,烏克蘭又是如何透過這些新科技的應用,使俄羅斯久攻不下?又有什麼值得我們借鏡之處?

文學經典名著《雙城記》以法國大革命爲背景,開頭寫道:「那是最好的時代,那是最壞的時代;那是智慧的時代,那是愚蠢的時代…」歷史總是一再重演,當前的烏克蘭,感受一定更深。

當全世界盡可能避免第三次世界大戰開打,烏克蘭史上最年輕的數位轉型部長費多羅夫(Mykhailo Fedorov)稱此役稱為「第一次世界網路大戰」World Cyberwar I。俄烏戰爭,從跨國IT駭客攻擊、區塊鏈促成加密貨幣捐款、到上千顆星鏈衛星系統(Starlink)突破戰地邊境,解救烏克蘭斷網危機。

俄羅斯和烏克蘭的軍力差距不小,烏克蘭如何善用新型數位科技,讓俄羅斯久攻不下?

俄烏戰爭新科技精銳盡出,其實烏克蘭花了兩年強健數位韌性

不同過往戰事,俄烏戰爭不再以槍枝火炮為唯一武器,數位科技可拿來防禦,更能反守為攻。有文章描述烏克蘭的背水一戰:「以網路為戰場,推特為大砲,全球駭客為軍隊,加密貨幣和NFT籌軍餉……企圖封殺俄國的網路、經濟、資金鏈。」

面對開戰,烏克蘭號召盟友取代單打獨鬥。

他們在網路徵召30萬跨國「IT軍團」以Telegram為基地,分享俄羅斯的伺服器位置,進行一波又一波阻斷服務攻擊(DDoS)。他們也向科技巨頭求援,用Starlink低軌衛星打造戰時緊急網路通訊基礎設施,甚至說服Google地圖停止顯示要道資訊,搜尋服務加入SOS警報功能。

shutterstock_2057385641
Photo Credit:Shutter Stock/ TPG Images

另外,烏克蘭還運用加密貨幣當成人民逃亡的「救命金」,募集1億美金虛擬貨幣捐款,甚至發行「元歷史:戰爭博物館」Meta History: Museum of War主題的NFT,兼得籌款用途並借助NFT不可竄改特性,紀錄戰爭真相向數位社群散播。

烏克蘭在戰爭爆發時,看似立刻做足準備,事實上,他們過去花了兩年半時間,強健國內的數位基礎建設。

烏克蘭在戰事之前喊出2024年「手機政府」轉型目標,把各類政府服務「Uber化」。原本用來取得數位護照、登記車輛牌照的政府APP,在戰時馬上轉變用來申請急難救助資金、身份證明文件、登錄財產損失等多項緊急功能。

以烏克蘭為對象居安思危,台灣其實也在強化數位建設提升韌性

俄烏戰爭爆發後,國際把焦點望向台灣,Wall Street Journal點出台灣網路的脆弱性,因95%網路流量數據仰賴海底電纜接收、發送。這份報導指出,美國模擬中國侵台會優先攻擊周邊海底電纜,一旦戰事發生,極有可能有一小時的訊息真空期,讓台灣與盟軍通訊失聯。

shutterstock_1395760895
Photo Credit:Shutter Stock/ TPG Images

事實上,台灣近年非常重視網路基礎建設的重要性,像是行政院智慧國家推動小組提出智慧國家方案(2021~2025年),項下規劃數位基盤建設,為邁向智慧國家奠定基礎。

以衛星系統為例,數位基盤計畫就針對低軌衛星及地面設備投入驗證,建立低軌通訊衛星產業鏈。目前台灣積極投入自主研發關鍵技術與元件,籌組兩組低軌衛星旗艦團隊,放眼目標2026年前發射2枚通訊實驗衛星。

確實,目前已經有10家台灣業者組成「低軌衛星國家隊」,先後打進SpaceX、OneWeb及Kymeta國際供應鏈,有望一年賺進9,000億元商機。當低軌道衛星部署完備,擁有自主的衛星避免對外通訊失聯問題,等於一面強化軍事防禦;另一方面加速發展太空機會財。

除了空中衛星,台灣對海底纜線建設也持續加碼。

數位基盤建設針對亞太海纜及5G雲端聯網中心,完善在地光纖通道、強化安全防護,讓台灣成為國際資通中心樞紐。過去就有媒體點出,中美貿易戰之後,國際企業加碼把海底電纜連到台灣,將此視為新一代「護國圍牆」。

像是受到美國政府支持的Google,預計2024年啟用全新海底電纜APRICOT,這條總長約12,000公里的傳輸科技,將連通台灣、日本、關島、菲律賓、印尼多國,中華電信也有參與其中。未來幾年,預計有其他海纜通向台灣,其中一條是東南亞日本二號(SJC2),採用雙點登陸方式,也就是如果海纜被斷線,還能以陸纜方式備援,有效降低單一海纜站的事故風險。

資訊攻防成未來戰事重中之重,國家網路資安防護迫在眉睫

現代戰爭除了攻擊基礎建設,還會以細膩的AI科技進行攻防,對人民進行認知作戰。俄烏戰爭就曾以「Deepfake」仿臉AI技術,假冒烏克蘭總統宣布投降,迫使烏國政府急於闢謠。過去台灣就曾有影片示範如何快速「假冒」行政院政務委員唐鳳,三兩下功夫就能散播假訊息。

資訊烏賊戰,台灣與烏克蘭的處境,如出一轍。

調查指出,台灣連續9年奪得假訊息攻擊冠軍;至於烏克蘭,則是8年來頻繁受到俄羅斯的網路攻擊。身為假訊息最大受害國,台灣如何加以反擊?

民間成立的非營利組織「台灣事實查核中心」主動蒐集與公共事務有關的可能假訊息,啟動訊息事實查核,也加入國際事實查核聯盟(International Fact-Checking Network, IFCN)依循全球共同原則執行查核工作,甚至因應台灣人口超過9成有使用LINE通訊軟體,特別讓民眾能透過LINE訊息查證官方帳號,闢謠各種假訊息。

面對防不勝防的假訊息,被動防守不如主動攻擊!國內法人單位借助文字及影音圖形AI分析技術,針對社群帳號的行為進行鑑識、溯源,分析背後不實訊息的傳播策略。甚至進一步聯手政府部門、非政府組織,繪製「不實資訊生態傳播暨鑑識生態圖」打造不實訊息反擊體系。

從無國界組織的觀察來看,台灣新聞自由毋庸置疑,但仍有利益衝突、假新聞等問題;無國界組織認為台灣政府把脆弱的媒體生態視作國防威脅,「尤其台灣民眾對媒體信心是民主國家最低,導致民眾寧願相信假消息,也不願向專業媒體查核」。如果這情形沒有改善而遇到戰爭時,我們的新聞媒體與閱聽大眾反而是最沒有「韌性」的一環。

因為疫情關係,「超前部署」成為國人耳熟能詳詞彙,面對敵人也應該像打擊病毒一樣,平時就要鍛鍊防禦體系,尤其針對網路基礎建設,更須提前做足準備。

從俄烏戰爭鑑往知來,烏克蘭能抵擋攻擊長達三個多月,關鍵之一,就是未被摧毀的網路,對內持續通報撤退資訊;對外把第一手戰事消息帶向全世界。換言之,台灣更該從俄烏戰爭學習經驗,根據官方施政,台灣未來五年會投入最大心力,將自身蛻變成為智慧國家,綱領之一即是發展「數位基盤」網路體系,從基礎建設到資訊安全,不僅要反脆弱更要強韌性。

了解更多智慧國家方案
看更多智慧國家相關報導

行政院科技會報辦公室 廣告


猜你喜歡