金融機構長久以來的「獨董」問題,應該如何改革?

金融機構長久以來的「獨董」問題,應該如何改革?
Photo Credit: Reuters/達志影像

我們想讓你知道的是

金管會即便放棄了給予小股東特別的董事選舉權,也仍然可以考慮結合「提名委員會」與「小股東特別選舉權」這兩個制度的特色,透過修法的方式,引入提名委員會與強化提名委員會的獨立性,間接達到強化獨立董事獨立性的目標。

文:楊岳平(國立臺灣大學法律學系助理教授)

新任金管會主委顧立雄於上任之初,公開宣示將加強處理我國金融業「家族化」與「產金不分離」的問題。這與我國近年爆發的幾件金融機構弊案當中涉及到經營者濫權行為有關。例如去年爆發的永豐銀行三寶超貸案當中,就涉及永豐金控董事長何壽川是否不當濫用其職權,使子公司永豐銀行貸款給其妻子曾經擔任過董事的海外公司Star City,進而將金融機構資產利益輸送至個人口袋的問題。

又例如去年沸沸揚揚的慶富詐貸案,也涉及政府是否運用其作為公股行庫控制股東的身分,不當要求公股行庫降低其貸款標準給予慶富公司聯貸,以配合政府的國艦國造政策,最終因為慶富違約而使公股行庫集體蒙受損害。從以上的案例可以看出,金融機構的經營者不論是民間企業抑或是政府部門,都可能存在利益衝突,而將經營者自己所追求的利益置於金融機構的商業利益或風險控管之上,進而挪用金融機構的資金,服務經營者自己的利益。

為了防止金融機構經營者的利益衝突行為,並保護金融機構的利益,金管會顧主委已宣示將致力於改善我國金融機構的公司治理。這個改革方向,從提升我國整體金融運營效率來看,可以說是切中要點。透過加強金融機構的公司治理,減少金融機構經營者的利益衝突行為,金融機構才能更有效地運用它們手上持有的資金,盡可能使用在服務國內有生產力的生產部門,而不是用作服務經營者的個人利益,這樣才能貫徹金融機構服務實體經濟、帶動實體經濟發展的金融功能。

RTX3FTNK
Photo Credit: Reuters/達志影像

在公司治理機制當中,獨立董事向來被認為是監督經營者利益輸送的重要工具。獨立董事制度的目的,在於引進獨立於公司經營者的董事,以強化董事會的監督功能,進而節制公司經營者的濫權行為,我國受國際浪潮的影響,也在本世紀初引入獨立董事制度。但獨立董事制度在我國的運作成效經常受到質疑,所謂「獨立董事不獨立」的現象,仍然時有所聞,例如近期金管會裁罰中信金控案中,中信金控為其大股東代墊了九千餘萬元保釋金,就突顯了獨立董事未能有效監督或至少發言反對金融機構偏袒大股東的行為,金管會因此也公開指責中信金控的獨立董事有適任性的問題。

我國獨立董事之所以欠缺獨立性,主要是受到了金融機構大股東的影響,因為我國金融機構多數是集中型的股權結構,由大股東控制經營,而大股東挾著其優勢股權,控制了董事(包括獨立董事)的提名權與選舉權,進而可以指派與其友好的人選出任獨立董事,牽制了董事會的獨立性與監督功能。因此,未來我國金融機構公司治理改革的重點課題,其中一項應該在於檢討現行獨立董事制度,以落實獨立董事監督金融機構經營者的功能,這也是目前金管會重點尋求突破的議題之一。

要為我國金融機構設計適當的獨立董事制度,首先需要認知到大股東(或者是政府或者是家族)的存在並非全然是件壞事。大股東的存在有可能可以維持金融機構的經營穩定性,緩解金融機構的短期波動風險。例如,大股東並沒有短期出售持股的規劃,也比較不容易受到敵意併購的威脅,因此相對而言,大股東比較不受到短期股價波動的影響,可以將經營重心放置在金融機構的長期經營績效與長期風險控管;此外大股東通常也比較有資力與誘因,在金融機構財務惡化時,負擔補足資本的義務,注入資本改善金融機構的財務狀況。

因此,如果我們可以控制大股東的利益輸送行為,大股東或許比較能平衡兼顧金融機構的短期獲利與長期曝險,進而有助金融機構的風險管理。

由這個角度來看,金融機構公司治理改革的關鍵,應該放置在如何防止大股東在個案中從事利益輸送,而不見得需要否定或剝奪大股東對金融機構的經營權。之前金管會曾經研議是否要要求金融業的董事會當中獨立董事必須佔有過半的席次,這個提案就有商榷的餘地,因為這樣一來大股東將無法掌握與其選舉權相當的董事會席次,進而無法發揮上述大股東的優點。況且,如果獨立董事不獨立,單純提升獨立董事的席次數,也沒辦法有效提升董事會的獨立性;關鍵還是在於如何有效提升獨立董事的獨立性,而不是席次。

To match interview FUBON/CHINA
Photo Credit: Reuters/達志影像

我國獨立董事之所以不夠獨立,和我國現行法下的獨立董事選任程序有關。獨立董事的選任主要包括提名與選舉二個程序。提名程序依《公司法》第192-1條是採取所謂「董事候選人提名」制度,公司董事會與持有已發行股份總數百分之一以上股份之股東,各自都有權利依照相關程序提名獨立董事候選人名單,再由董事會審查獨立董事被提名人是否符合候選資格。選舉程序則依公司法第198條是採取所謂的「累積投票制」,每一股份有與應選出董事人數相同之選舉權,得集中選舉一人,或分配選舉數人,由所得選票代表選舉權較多者,當選為董事。

在以上的提名與選舉過程當中,大股東基本上主導了最終獨立董事的當選人。

首先,就提名程序而言,大股東控制了董事會的多數席次,因此可以控制公司提名的獨立董事候選人名單,實務運作時甚至可以在一定程度內排除小股東提名人的候選資格。

其次,就選舉程序而言,除非小股東當中存在持有一定數量股權的有力股東,或是小股東間能夠有效地串連合作,否則大股東往往可以憑藉其優勢表決權,排除一般小股東所提名的獨立董事候選人當選為董事。