巴菲特：買股票的唯一心態是「永遠當公司合夥人」

文：班・史坦（Ben Stein）

成為富一代，從買進一張股票開始

要不然，我們從另一起事件開始講好了。1973年至1974年間，贖罪日戰爭[1]之後的中東，阿拉伯石油出口商，因為美國支持以色列（他們再度徹底擊敗阿拉伯），而對此祭出懲罰。

阿拉伯賞給美國的巴掌，叫做「禁運石油」。當時美國非常依賴中東的石油，因為奇蹟——美國國內的頁岩與水力壓裂法（shale and fracking）[2]——在那時尚未發生。1973年至隔年的美國消費者，發現加油站的油價飆漲。這種情況對誰都沒有好處，但是大型石油公司卻賺翻了。

有些美國石油生產商，持有美國石油儲量的大半部分。他們是在一桶油（42加侖，按：一加侖等於3.8公升）價格低於50美分時，買進這些石油的，到了1973年，一桶油漲到30美元以上。石油公司從這些油田賺到的利潤，實在太驚人了。

對比我的反應就和多數人一樣：心生嫉妒。我對我爸說：「這樣賺錢也未免太沒道義了！」

老爸就像不耐煩的窮經濟學家（我爸當過總統顧問），嘆了一口氣問我：「你真的覺得這樣撈錢很髒？那你認為他們會繼續賺下去嗎？」

「當然會！」我回答。

「是喔？」我的超強老爸回我：「你不是有存一點錢？那你為什麼不去買這些大型石油公司的股票？」

起初我嗤之以鼻，但當我仔細想過，才發現老爸是對的。我在西德州（State of Texas）沒有一小片土地可以鑽油、看油噴出來，再用數百萬美元賣掉；我在奧克拉荷馬州（Oklahoma）與阿肯色州（Arkansas），也沒有收集天然氣用的硬體網絡。但我可以買下某家大型石油公司的一小部分，等於擁有一小片油田，這樣就算油價上漲，也還是能賺到錢。我就這麼加入石油事業了！我滿喜歡這種想法，而且還真的買了一點零股，這些零股都表現得不錯。

我第一次知道只要透過股市，我也可以變成靠爸族（只是比較小咖）。

我可以擁有自己的小事業，就好像石油貿易是我的祖傳事業一樣。

我早該這麼做了！透過親朋好友的慷慨捐贈，以及我在暑假接下的兼職，存了一小筆錢後，其中一部分就拿去買股票。但我把我有持股的公司，當成遙遠的國度，裡頭的達官顯要都過著奢華、有權有勢的生活，而這些國度的股票有時漲、有時跌。

我認為自己手中的股票，會幾乎完全透過巴菲特所謂的「價格行為」（price action）：證券（股票）的價格移動，而變得有價值。我並不把它們當成事業，我只是其中一位超級菜鳥合夥人。

「我在Quotron（股票行情指示器的開山祖師，這玩意兒如今無所不在）上擁有一個數字，沒有牽涉到實體面。」這種愚蠢的想法是新聞媒體灌輸給我的，他們每天都緊盯著股市的走勢，而不是追蹤公司的基本收益。公司主管的不當行為，以及揭發他們劫掠股東之類的如實報導，讓我更加堅信，自己幾乎沒擁有什麼，頂多只能瞄一下財經版，媒體幾乎不討論道格拉斯（Douglas）這類大公司。道格拉斯是我首批投資的標的之一，我把它當成一場在尖端航空產業中的冒險。而這家公司也遠在天邊，我擁有的是每日變動的價格，以及每季發放的股息。

在此委婉的告訴大家：擁有股票，不只是擁有報紙上一小篇的股價紀錄，而是擁有其事業的一部分。

機器、建築、土地、專利與勞工，我能擁有

真希望我在哥倫比亞大學念書的時候，就看透了這點。我的第一位經濟老師、偉大的C．洛威爾．哈里斯（C. Lowell Harriss），總是鼓勵我們在思考公司作為的時候，要把公司的股東想成寡婦與孤兒。這表示公司主管有責任好好指引股東，而不管股東持有的股份有多小。雖然也有邪惡的管理者鄙視股東，並竊取其利益，但大多數主管都經營得不錯，我們可以放心當股東。

這聽來簡單，但時至今日，還是有許多我認識的年輕人甚或老人，不懂這一點。回想起詹森（Lyndon B. Johnson）當總統時，我也不清楚這一點。對我來說，股票只是放在人生賭盤上的賭注，中獎很好，沒中獎就拉倒。我不懂自己其實已經坐擁一點事業：機器、建築、土地、專利與勞工，這些要素彼此互動、隨著時間賺錢，才是我擁有的關鍵事物，但我就是不懂。

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查詢他們的資訊，決定是否投資

而當我在1970年代中期搬到洛杉磯時，其實更該搞懂這一點。當時我那聰明的作家經紀人，推薦我看一本《沃克的西部公司手冊》（Walker's Manual of Western Corporations），瞧瞧南加州有哪些公司股票還不錯。

我讀了這本書，瞥到一家「洛杉磯運動俱樂部公司」（Los Angeles Athletic Club Company，簡稱LACCO）。它是一家（或好幾家）休閒俱樂部，也是一家以南加州的不動產為對象的控股公司（holding company）[3]，可說是加州的老牌企業。根據我從書上讀到的說法，它的資產結合了現金與不動產，替該公司的股價，產生可觀的溢價（premium）[4]。

LACCO大部分是由當地的望族——海瑟威家族（the Hathaways）持有並營運，當我發現這家公司時，這家族已掌管該公司八十年左右。它的股票鮮少交易，但股價依舊能反映這家公司的資產價值。