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2016/10/19 | 聯博投信

總統大選如何改變美國經濟?

兩位主要美國總統候選人的經濟計劃在範圍和規模上皆大相逕庭。平心而論,競選時的政見僅顯示出每位候選人的願景,但到頭來,任何總統政見的成敗仍須仰賴與國會之間的合作,才能夠將這些計劃變成實際的法案。聯博將在以下文章分析民主黨與共和黨候選人的經濟計劃,並針對這些政策通過的機率提供看法。

2016/10/14 | 聯博投信

新興國家都市化改變了鄉村的消費需求

以中國為例,聯博注意到,如果家中有成員前往都市發展,則鄉村消費需求會與都市需求出現雷同之處。在距離湖南省長沙市兩小時車程外的村莊,有幾戶家庭的部分成員移居至都市生活。結果發現,這些留在鄉村的居民喜歡吃優格、喝罐裝飲料,這些都是在鄉村少見,並在都市常見、也較常消費的產品。

2016/10/06 | 聯博投信

房貸抵押債券有可能再掀風暴?

這些年來,以金融海嘯為主題的著作不勝枚舉,電影《大賣空》(The Big Short)更以此為題材。電影結束時,螢幕出現一行警訊暗示金融界依舊故我,不禁讓人覺得,華爾街又再把有毒房貸包裝成新的住宅房貸擔保證券,埋下另一個危機的種子。聯博並不認同這樣的看法。目前的房貸多屬無毒資產,在嚴格的放貸標準之下,只有優質借款人才能取得貸款。舉凡信用分數(FICO score)、借款人負債收入比、貸款成數等信用指標,皆已達到或接近2006年來的最佳狀態。

2016/10/03 | 聯博投信

聯準會升息目標多變、方向未明

雖然看好經濟與就業市場,聯準會在9月20日至21日的會議,仍維持利率不變。聯準會並指出「升息條件已逐漸成熟」,暗示不久可能有升息舉動。然而,此次決定卻有三名成員持反對意見,認為應該立刻升息。至於聯準會究竟要看到何種跡象才會再次升息,讓包括聯博在內的市場觀察人士都感到疑惑。

2016/09/26 | 聯博投信

歐洲央行暗示將大幅調整購債計劃?

聯博認為,歐洲央行將持續維持貨幣寬鬆政策至2017年底,或甚至更久,其主要取決於兩大條件。首先,歐元區經濟成長力道不足,無法顯著提振其核心通膨率,況且全球通膨壓力可能持續趨緩。第二,歐洲央行將繼續祭出進一步的貨幣刺激措施,以因應通膨數據不佳的情況。

2016/09/20 | 聯博投信

中國經濟放緩,印度能否承接其成長動能?

隨著中國經濟逐漸成熟,增速減緩,印度是否能接力演出,成為全球經濟的另一個成長引擎?聯博認為,長期頗有機會,但短期仍有許多景氣循環因素必須考量。

2016/09/10 | 聯博投信

從傑克森洞年會解析聯準會政策

有鑑於就業市場持續回溫,經濟成長與通膨前景轉趨正面,升息條件日益成熟。然而,對於長期貨幣政策框架,聯準會官員似乎並無共識。聯博認為,聯準會遲遲不願採行新的貨幣政策機制,只會使得經濟與金融市場持續受過去事件所左右。

2016/09/05 | 聯博投信

中國面臨十字路口,經改腳步停滯

中國政府現在處於十字路口,不肯繼續往前,不願現代化,不敢制訂明確的企業清償法規,不希望企業倒閉。經改原本要將國營企業民營化,政府如今卻走回頭路,進一步由國家掌控。

2016/09/02 | 聯博投信

聯準會決策過程的「短視」問題

聯準會若一再聚焦經濟數據的些微起伏,恐怕未能考量整體環境,反而進一步加深不確定性。聯準會應該放棄「短視」,眼光放得更長遠、更全面。

2016/09/02 | 聯博投信

美國就業與經濟成長數據的矛盾

美國7月新增就業人數達25.5萬人,延續6月新增29.2萬人的態勢。就業數據風光,反觀第二季GDP成長疲弱,且據報生產力下降。既然產量不見成長,生產力又無法抵銷上升成本,企業為何大舉徵人?GDP數據會否衝擊新增就業人數?還是可從新增就業人數看出,GDP與生產力數據無法呈現經濟全貌?

2016/08/19 | 聯博投信

高收益債發債企業可望受益於低油價

低油價的受惠者有哪些?若以高收益債發行企業為例,答案很明顯:大多數發債企業都能從中受益。 唯一例外是近期成為市場關注焦點的石油探勘生產(E&P)企業,原因不難理解。油價在2014年衝破每桶100美元大關,如今不到50美元,導致石油探勘業者紛紛破產。影響所及,根據高盛(Goldman Sachs)數據顯示,整體美國高收益債違約率截至7月達5.1%,創6年新高。

2016/08/19 | 聯博投信

美國經濟持續低速前進

最新的數據顯示美國經濟在2016年上半年仍舊呈現低成長模式,但是更值得注意的是公部門與私部門成長前所未見的分歧表現。如果公部門不開始提供更多的貢獻,那麼美國可能會出現低於平均水準的成長率表現。

2016/08/11 | 聯博投信

尋找持續的收益來源?不妨考慮美國房地產

在當前的環境中投資獲利並不容易,而且未來情況可能也是如此。然而,債券市場中有些較少獲得注意的區塊頗具投資機會,其風險可能比想像中來得低。

2016/08/08 | 聯博投信

改變新興市場遊戲規則:中國的尿布大戰

中國人對高價日本製尿布的狂熱,可能會改變投資開發中經濟體的看法。根據聯博的觀察,這只是孕育新興市場新一代贏家的眾多趨勢之一。 聯博密切關注新興市場逐漸成長中的中產階級購物習慣的改變,譬如對高價、優質商品的強烈愛好。這股趨勢不僅反映出未來消費支出模式的重要線索,也顯示新興市場股市的最佳投資標的不一定是本土企業。

2016/08/04 | 聯博投信

重新評估亞洲經濟體在英國脫歐公投後的表現

英國脫歐公投對新興市場經濟體所造成的衝擊比原先擔心的小許多,對亞洲而言更是如此。這種如釋重負的感受,加上較為溫和的美國貨幣政策展望都刺激了市場對風險的追逐,也使得資金大舉湧入新興市場資產。

2016/08/02 | 聯博投信

美國景氣循環已連續七年…且仍將延續

美國景氣成長循環在6月來到了第七年的里程碑。這樣的發展令人頗感意外,尤其近年來全球與美國市場都經歷了諸多經濟與金融事件的衝擊。但是,更令人意外的是在成長循環末期常見的成本與利潤壓力現在幾乎不存在。這顯示經濟成長還可望延續數年的時間。

2016/07/25 | 聯博投信

如何在波動的市場中尋求收益?

英國脫歐帶來眾多變數,但至少有一件事是肯定的:今年夏天,市場可能不太平靜。 儘管如此,全球高收益債的投資人還是可採取幾個步驟,穩住陣腳。

2016/07/25 | 聯博投信

英國脫歐引起震盪,中國公債吸引力浮現

英國脫歐公投結果底定,導致金融市場全面大幅震盪,這讓許多投資人先前未注意的中國公債市場,相對顯現出吸引力。對於佈局全球的積極型投資人而言,市場波動是追求潛在報酬的良機。六月底的市況正是如此,英國投票選擇脫歐後,許多市場紛紛重挫,投資機會湧現。