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東南亞股市,是怎樣的存在?

「西班牙帶來宗教,美國帶來了股票」存在近百年的菲律賓股市還是讓人眼花繚亂

2021/05/13 ,

評論

林南宏

圖為菲律賓證卷交易所的員工在慶祝年度最後一個交易日,接下來將進入休假。照片攝於2017年12月29日。Photo Credit:Reuters/達志影像
林南宏

林南宏

因為在菲律賓生活,所以就成了旅菲作家。 個人網站:http://mrlin.tw/

我們想讓你知道的是

菲律賓2022年的總統大選在即,而近期又因疫情的失控,讓菲律賓的經濟、股票市場充滿不確定性,但菲律賓擁有一億人口的國家,其強勁的內需讓人值得關注這國家的發展前景。

菲律賓股市的前世今生

前不久逝世、菲律賓華人圈內德高望重的邵建寅院長,曾經跟我分享過一段話:「對菲律賓來說,西班牙人帶來宗教,美國人帶來教育,中國人則帶來文化。」今天宗教跟文化的部分都不提,就分享美國帶來的教育。

1521年,麥哲倫率領船隊抵達菲律賓,1594年,西班牙人開始統治菲律賓,直至1898年,菲律賓宣告獨立,想不到的是同年也發生美西戰爭,西班牙簽署了《巴黎和約》,將菲律賓賣給了美國政府,原本以為可以就此獨立的菲律賓,卻成了美國的殖民地,直至二戰之前才算是真正建國,選出了第一任總統。

美國在菲律賓的經營也沒馬虎,獨特的戰略地位,作為在太平洋西岸的補給基地,美國首先是廣設高等教育,再來將商業、法律等知識普及,政府架構也直接比照美國的制度複製貼上,就像證券交易委員會,一樣是叫SEC(Securities and Exchange Commission),議院一樣分成參議院(Senate)及眾議院(Congress),諸如此類等等,族繁不及備載。

1927年,菲律賓在潮流的推進下,成立了馬尼拉證券交易所(Manila Stock Exchange, MSE),開始了菲律賓的股票交易,一直到1992年,才與另一個馬卡蒂證券交易所(Makati Stock Exchange, MkSE)合併,成為了如今的菲律賓證券交易所(Philippine Stock Exchange, PSE)。

菲律賓股票怎麼買?

疫情以來,投資股票更加成為顯學,畢竟做為一個上班族,比起投資生意,投資別人在經營的公司,風險相對能承擔,也因此過去一年來,看到非常多人投入股票市場,除了台股靠著疫情控制得當,一路上萬點之外,護國神山拉抬聲勢也算是神助攻;再來是券商的開戶門檻降低,美股也儼然成為投資的顯學,最大的特色大概就在不用買整張,可以一股一股買,另外也因為沒有漲停跌停的限制,大起大落,好像又更能滿足投資人的躍躍欲試。

菲股也跟美股一樣,不過最大的區別,應該是最近因為疫情關係,三不五時就來個封城,導致交易時間非常不穩定,以往交易時間是上午9點到下午3點半,如今只有上午9點半,至下午1點收市。而且只要有假期,那天就不會開市,投資看盤的期間相對更短。

外國人如果要買菲股,只要你有菲律賓的銀行帳戶,基本上不成問題,各家銀行都有各自合作的券商,只是在申請真的很麻煩,大多都有一百頁的文件要填,不過我個人還是蠻推薦目前我使用的唯一一間券商,它是菲律賓銀行(BDO)與日本野村證券(NOMURA)合作的系統,申請非常簡單,只要有BDO的網銀,就可以開通權限,然後註冊帳號;不過不知道是野村證券怕搞砸招牌,還是BDO翅膀硬了,前些日子發現登入後的操作介面雖然跟以往一樣,但野村證券的商標「NOMURA」消失了,取而代之的是BDO自己的商標,但交易系統始終難用。

與台股的T+2B款券交割制度(DVP)不同,菲股是你要先把現金放到券商裡,你現在手頭上有多少錢,才能買多少股票,其實這跟我用Firstrade交易美股一樣,都是要先入金,不確定是不是有融資交易的方式,我目前如果要購買菲股,都是先從帳號入金過去。

除此之外,菲律賓股市的交易上,因為市場的系統與各券商的系統並沒有非常完整地整合,在交易的時候常常會遇到,明明是採用了現價買賣,但因為市價已經有變動,所以沒辦法現價買賣的狀況,這時候常會等到收盤的時候才發現,咦?剛剛下的單怎麼沒有成交。所以如果要做到非常精準的交易買賣,甚或是程式交易,菲律賓的股市可能仍有很大的進步空間。筆者在這邊的華人朋友,有些人也有在分享程式交易的學習,甚至成立了相關的組織,在做授課,應該也算是近期投資熱的顯學產物吧。

菲律賓股票有什麼特色?

我認識的菲律賓知識份子,對於股票的了解都很陌生,可能也是因為菲律賓的銀行開戶非常嚴格,一般收入的中產階級,都不一定能開戶,所以在進入門檻上相對高的情況下,大多數人對菲股都不是很熱衷,但也有一些人熱衷存股,每季領股息,也有認識一些人全職炒股,以此為生。

就我自己的投資經驗看來,菲律賓的股票實在是太捉摸不定了,舉例來說,我去年在疫情期間購買菲律賓最大銀行BDO的股票,當時還在封城期間,銀行都是限定時間營業的,其實金融活動減少很多,我想著,這時候買,應該一解封,經濟活動熱絡起來,股價也能夠有所成長,於是就進場;想不到,解封的新聞出來,連續跌了一週,完全令人摸不著頭緒,雖然後來是有再漲回去,可是你會發現果然股票的支撐不是只有消息面,即便我們每天都在關注整個國家的產業動態,還是無法理解。

另外,菲律賓的網路一直以來多為人所詬病,由兩間廠商Globe及PLDT寡佔市場,2016年馬雲來菲律賓演講的時候,開頭沒幾句話就提到,他對菲律賓的網路印象很深刻,還鼓勵菲律賓年輕人多多投身網路產業,強化基礎建設,才能為菲律賓帶來更多前景。後來在杜特蒂總統的斡旋下,找來了自己在達沃市(Davao)的富商幫忙,中國電信出資40%,共同成立第三間電信商Dito。這間公司上市之後,也陸續有在全菲各處建設基地台的新聞傳出,甚至宣佈在今年3月,即將營運。我關注這間公司好一陣子,一月的時候股價在12塊,後來在二月中一度漲到近18塊,我當下就覺得該入場了,因為3月就要上市營運了,一進場,股價就開始狂瀉,在3月中甚至一度跌到10塊,如今也才維持在10.7的價格區間上下游移,不太爭氣。

所以有時候我們在判斷台股及美股的一些方式,在菲股都不是很適用,也可能我的選股方向有誤,但我認識的前輩,大多都是採取價值投資的方式,因為對於菲律賓的時間觀念特別熟悉,既然沒辦法短進短出,那就用時間陪他好好玩一把吧。

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菲律賓股票反映了哪些產業的趨勢?

每個國家的股票市場,應當都有它的獨到邏輯在,根據國家的內需,以及產業的結構,或多或少可以找出些方向,正如同美股大家都看科技、網路、AI,而台股大家都看代工大廠,誰拿的單多、傳統營建材料、肥料、銀行等,都在蓬勃發展,菲股的邏輯也可以套用。

由於杜特蒂總統在上任後大力推行大建特建(Build Build Build)政策,營造類的股票表現還不錯,就算股價沒有亮眼的漲幅,配息還算是穩定,甚至也有建商(如Ayala/Double Dragon)推出不動產投資信託REIT(Real Estate Investment Trust),如果買不起房地產,這也算是不錯的投資標的;除此之外,人口破億的菲律賓,民生需求特別強勁,民生用品(如7-eleven)的股價也都還蠻穩定的;再來因為菲律賓有七千多個島,島與島之間的物流運輸(如2GO)等相關公司,疫情期間雖然受到影響,但基本盤還是蠻強勢的,也都值得關注。

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Photo Credit:AP/達志影像
圖為菲律賓總統杜特蒂在菲律賓證卷交易所演說,照片攝於2017年7月11日。

下一步呢?

各國的投資人,在投資的時候,一定也會關注這個國家的政局是否穩定,越穩定的國家,對於投資人來說越有保障,菲律賓的政局近年來算是穩定,因為杜特蒂的集權手腕,政策推行比較容易,但礙於政府機構的貪腐行之有年,再加上2022年的總統大選在即,近期又因疫情的失控,杜特蒂的政權處處受到挑戰,即便在2019年的期中選舉,杜特蒂讓參議院都成了它的班底,但對於2022寶座虎視眈眈的大有人在,菲律賓下一步是會更加親中,或是更加親美,或是有辦法在強國當中殺出一條生路,在在也都影響著整個國家的發展與趨勢。

若要說最壞的時代,就是最好的時代,那也許現在也是股票市場最好的入場點也不一定。當然,未來的事沒人說得準,可以肯定的是,這個有著一億人口的國家,其強勁的內需,仍然在日日夜夜持續累積著,越是關注,我們也越能知曉如何切入。對於投資,知己知彼,百戰不殆,大概也是最重要的準則了。

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責任編輯:杜晉軒
核稿編輯:吳象元

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