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東南亞股市,是怎樣的存在?

產業多元的馬來西亞股市:東南亞上市公司最多、政府官聯公司才是大戶

2021/05/12 ,

評論

彭成毅

Photo Credit:AP達志影像

彭成毅

國立台灣大學政治系畢業。長期探究華裔青年的身份認同問題。視南洋為祖國,中華為故國,歐美為母國。

我們想讓你知道的是

馬來西亞獨有的官聯投資公司(GLIC)是馬股重量級的大戶,GLIC如國庫控股、國民投資公司、土著基金、僱員公積金、伊斯蘭朝聖基金、武裝部隊基金等大戶動輒有上百億的雄厚資金,往往是散戶買賣股票的風向標。

隨著COVID-19疫情趨緩,全球進入施打疫苗的階段,各國經濟開始復甦。與長時間死氣沉沉的民間商業活動不同,股票市場的資金流動更為頻繁,氣氛極為熱絡。

在當下的美國,主街(實體經濟)與華爾街(金融股市)不同調,甚至已經脫了節。這現象在疫情受控的台灣或許不太明顯,但在馬來西亞卻展露無遺。從去年熱炒的手套股,到今年受捧的科技股,都主導著馬來西亞股市的走勢。

台馬兩國雖然位處不同地理區域,可是在全球科技(半導體)供應鏈和傳統產業所扮演的角色卻很相似。因此,作爲東南亞最成熟穩健的經濟體之一,對馬來西亞股市有基本的認知,有助於進一步探索周邊體量更大的東協經濟體。

馬股與台股的一些區別

大馬股票(下稱馬股)交易於馬來西亞股票交易所(Bursa Malaysia)。Bursa一詞源於古希臘文bursa,為獸皮之義,與英文中的purse(錢包)和bourse(證券交易所)同源。

宏觀層面上,截至5月10日,Bursa Malaysia是全球第25大的證交所,總市值達4217億美元,有935家的上市公司,論公司數馬股與台股相近,亦為東南亞最多,但其總市值卻不到台股一半。

指數方面,與涵蓋整體市場的台灣加權指數不同,馬股大盤表現好壞的參考指標是吉隆坡綜合指數(KLCI)。KLCI由英國富時集團(FTSE)與Bursa編列,是對三十家重要上市公司的市值進行加權,有點類似「台灣50」指數。

微觀層面上,馬股交易方式和台股有幾處不同,這裡舉兩例。以前大馬也像台灣以1000股一張計數,2003年開始,馬股的一張(lot或board lot)改為100股,稱爲一手,俗稱一粒。不過,大馬並不像台灣流行買零股(odd lot),一來交易手續費不便宜,二來撮合難度大。

股票交易時間方面,馬股收盤時間為下午5點,比台股來得晚,但中午有2小時休息時間。因此,大馬機構和散戶有上下午兩個時間段可以進行交易,並沒有所謂的盤後零股交易。

在購買股票前,大馬股民需開一個中央存票戶頭(CDS account),這個與台灣的證券集保戶相似,再透過券商進行交易。跟台灣一樣,大馬券商數也不少,有附屬銀行的(如Hong Leong、AmEquities、CIMB和UOB Kay Hian),有投資銀行開設的(如Kenanga),有獨立券商(如Malacca Securities),也有純網路券商(如Rakuten Trade)。買賣股票時,馬股跟台股一樣實行T+2的交割模式,即成交日後的兩個交易日便可收到買入的股票或賣出的資金。

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馬股的散戶與大戶

開戶後,散戶在馬股有哪些投資選項呢?首先,吉隆坡綜合指數中的30家上市公司是很好的標的,也就是大馬股市的藍籌股。這些藍籌股包括了金融股、通訊股、種植股、醫療股和基礎設施股。它們是馬來西亞實體經濟的中堅骨幹,與大馬景氣息息相關,公司運營表現相對穩定。

馬股的產業別亦相當多元化。散戶可投資的板塊有如科技股、能源股、消費股、罪惡股(sin stock,菸草、酒精、博彩)、不動產投資信託等,可謂五花八門。當然,市面上不乏「仙股」(penny stock,即雞蛋水餃股),是大馬炒家的最愛。值得注意的是,台灣很火的股票型指數基金(ETF)在大馬較冷門,只有區區19檔,交易量甚低。

此外,大馬穆斯林投資者會選擇符合伊斯蘭教義(shariah compliant)的股票。這一標準篩掉了前述的罪惡股(菸酒賭)、非清真食品股、投機股等板塊,也避開收取利息(riba)的產業。這種清真股的概念,跟台灣流行的ESG概念股和ETF相似。

那相對於散戶的大戶,又有哪幾類呢?除了外資機構、本地信託基金以外,馬來西亞獨有的官聯投資公司(GLIC)是馬股重量級的大戶。GLIC是大馬政府成立的官方投資機構,它們有不同的功能。「國庫控股」(Khazanah Nasional)為主權基金,「國民投資公司」(PNB)為土著(原住民)基金,「僱員公積金」(KWSP)為退休基金,還有伊斯蘭朝聖基金、武裝部隊基金等。

這些大戶動輒有上百億的雄厚資金,可供其在馬股操作,同時也是30大藍籌股中的主要股東。GLIC每每進出場,往往是散戶買賣股票的風向標。這或曰「與民爭利」、干預市場,或曰「共存共榮」、有錢一起賺。

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Photo Credit:AP達志影像
圖為馬來西亞股票交易所。

馬股的重要行業和成份股

在對大馬股市具體操作有初步認知後,馬股重要的行業和成份股為何,跟台股又有何異同之處?與台積電和科技股(如鴻海、聯發科、聯電、台達電)主導的台股有別,馬股仍由金融股(大眾銀行、馬來亞銀行、聯昌國際銀行)掛帥。環視周邊國家的股市,也可以發現新加坡和印尼股市同樣是金融股佔優。

馬股與台股在關鍵民生產業則有對應的企業股票。通訊方面,台灣交通部主要持有的中華電信,與大馬國庫控股的Axiata和TM並稱。食品加工方面,台灣統一企業相對應馬股的上市公司為雀巢和PPB集團。不過,台馬兩國在傳產板塊有不同的特色和側重點。

台股傳產的強項在於塑膠、水泥、鋼鐵、航運、製鞋和紡織,馬股的優勢在於能源、種植、手套和建築。疫情間表現極佳的大馬手套股和台灣航運股,都受到機構和散戶熱捧。馬來西亞種植公司(油棕業)在全球也是處於領先位置,像是Sime Darby、PPB、IOI、吉隆坡甲洞等都有上千億台幣的市值。

然而兩國最具成長動能的仍舊是科技股。與佔據「台灣50」半壁江山、擁有「護國神山」台積電的台股科技股不同,馬股科技股的市值不足以被列入綜合指數大盤,反而以小盤股(smallcap)居多。按MSCI大馬小盤股的市值排行,Inari Amertron是馬來西亞的小盤股龍頭,也是東南亞最大的科技股之一,但其市值不到1000億台幣(截至5月10日,其市值約25億美元)。然而科技股板塊近來卻是獨領風騷,報酬率甚至超過了手套股。

基於全球半導體缺貨,加上各產業對半導體需求增加,精於委外半導體封測(OSAT)的Inari Amertron、MPI和Unisem,以及半導體設備和服務供應商ViTrox、Pentamaster、Greatech、Mi Technovation和Frontken等都表現極佳。這些企業也向日月光和台積電供貨和提供服務。可以說,台馬兩國的科技股宛如千里難覓的之音。

馬來西亞股市值得台灣讀者作為前進東協股市的一個踏板。馬股成分相對多元化,與鄰近國家做對接,也有相應的產業和題材。像是金融股、地產股、能源股、醫療股等,在新加坡、印尼、泰國和菲律賓都有對應的股票。此外,馬股產業性質上與台股部分共通,入門後也能舉一反三。

投資馬來西亞股市

截至2021年,馬股總市值為1萬8100億令吉,約4420億美元。上市公司有935家。目前市值最大的三家上市公司,分別是馬來亞銀行(Maybank)、大眾銀行(Public Bank)和國油化學(Petronas Chemicals)。

外籍人士(個人投資者)如果要在當地投資馬股,流程與馬來西亞本地人一樣。需先開立CDS中央存票戶頭(可透過券商辦理),再透過本地券商進行股票交易。

如果要在台灣投資馬股,也可考慮買入馬來西亞ETF(如iShares MSCI Malaysia ETF),或包含馬股在內的新興市場ETF和主動式股票基金。

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Photo Credit:AP/達志影像
圖為馬來西亞國油公司Petronas旗幟,與國油雙峰塔KLCC。

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責任編輯:杜晉軒
核稿編輯:吳象元



東南亞股市,是怎樣的存在?:

這一年多來,開證卷戶、投入股海的台灣股民大增,那被視為未來區域重要市場的東南亞,當地的股市又是怎樣的存在呢? 在這次的東南亞專題,介紹了東南亞九個國家的股票市場概況。值得注意的是,儘管東南亞各國允許外籍人士開戶購買股票,但本專題文章的內容僅供參考,因此各讀者們還是要謹記「謹慎理財,信用之上 」 的原則哦。

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